Amrize, émanation nord-américaine du mastodonte zougois des matériaux de construction Holcim, connaissait une première journée de cotation difficile sur l’indice phare de la Bourse de Zurich, en attendant son introduction à Wall Street sur le coup de 15h30 (en Suisse).
L’autonomisation de ces activités prenant la forme d’un versement en nature aux actionnaires de l’ancienne maison-mère, cette dernière a vu sa propre valorisation mathématiquement élaguée de près de moitié.
A 10h00, la nominative Amrize se négociait à 43,54 francs, après avoir ouvert à 46,00 francs. Sur la base du cours d’ouverture, le nouvelle société jouissait d’une valorisation proche de 26 milliards de francs.
L’action Holcim au contraire s’élevait de 5,8% à 53,42 francs. La base de comparaison a toutefois été ajustée au préalable du prix d’émission d’Amrize, Holcim ayant bouclé la séance de vendredi sur un cours de 93,68 francs.
Vieux mieux vu
Amrize doit certes profiter à terme des pharaoniques programmes de relance outre-Atlantique, mais le secteur de la construction au pays de l’oncle Sam demeure compliqué dans l’immédiat, observe Mark Diethelm de Vontobel. L’analyste anticipe une progression annualisée de 7% pour l’excédent brut d’exploitation à l’horizon 2028, quand l’entreprise ambitionne officiellement de tenir une cadence de 8 à 11%.
L’expert de la banque de gestion zurichoise préfère rester neutre sur l’action Amrize, pour laquelle il formule un objectif de cours de 50 francs. Il recommande par contre chaudement la nominative Holcim à l’achat, dont la juste valorisation à terme est estimée à 61,00 francs. L’essor de la gamme «verte» au sein de l’assortiment d’Holcim laisse augurer des marges plus généreuses sur le Vieux continent.
A la Banque cantonale de Zurich, Martin Hüsler mise sur des valeurs autour de 60 francs tant pour Amrize que Holcim, soulignant que la nouvelle somme des parties devrait s’avérer supérieur à l’ancien tout, son estimation pour le vieux cours d’Holcim avoisinant à 113 francs. Si elle ne représente que 40% de de l’excédent d’exploitation d’Holcim, Amrize nourrit de plus grandes ambitions tant en matière de croissance que d’extension des marges, poursuit l’analyste, qui recommande la nouvelle action à l’achat.
Livrant son traditionnel message de bienvenue au nouveau coté, SIX rappelle que son inscription sur le Swiss Market Index et le Swiss Leader Index ne s’accompagnera d’aucun départ dans l’immédiat. Les deux indices comprendront ainsi 21 et 31 composantes jusqu’à la prochaine révision annuelle agendée pour le 19 septembre.