Le marché américain des actions traverse actuellement des turbulences, le capitaine Powell vous demande de garder votre ceinture attachée et vous assure que l’appareil est en de bonnes mains, atterrissage à l’aéroport ATH prévu à l’heure.
Depuis vendredi passé la volatilité a effectué un timide retour, sponsorisé par la rhétorique agressive du grand blond énervé à l’encontre de Pékin. Rétropédalage habituel durant le weekend mais la guerre commerciale entre les deux principales puissances économiques de la planète reste dans les esprits des intervenants. En parallèle, le gouvernement des Etats-Unis reste fermé et la saison des résultats de sociétés a démarré, sur de bonnes bases. Ce n’est probablement pas un hasard si le discours prononcé par le patron de la Fed en début de semaine a été accommodant, Jay Powell tente probablement de contrebalancer les mots et les actes du locataire de la Maison-Blanche. Notons qu’en Europe la saison des trimestriels commence fort, j’y reviens.
Séance plutôt calme Downtown Manhattan hier, les principaux indices progressent légèrement dans des volumes d’échanges faibles. On recherche surtout les valeurs liées à l’immobilier, les utilities et les services de communication. Les banques surperforment, les géants de la tech se comportent bien dans l’ensemble, on notera la hausse de 9,4% d’AMD sur la séance, le titre bénéficie d’une note d’HSBC, qui relève son objectif de cours à 310 dollars. Au fait, saviez-vous que Jensen Huang (CEO de Nvidia) et Lisa Tsu (CEO d’AMD) sont cousins au deuxième degré? D’où la fameuse expression: «cousin cousine on se prête l’usine». Le breadth du jour est légèrement positif sur le SPX, légèrement négatif sur le NDX, les petites capitalisations sont activement recherchées, tandis que la volatilité fait du surplace, le VIX clôture à 20,64.
Côté marché obligataire, le rendement du 10 ans US vient tester 4,00% hier sans succès, il évolue à 4,02% ce matin. Le dollar se replie pour sa part, la paire EUR/USD traite à 1,1647 ce matin. Le pétrole reste englué à 58,81 dollars le baril de WTI Light Crude et l’or fait comme d’habitude, l’once atteint un record de 4242 dollars ce matin, pour traiter actuellement à 4230 dollars.
On gardera un œil sur la dette française. Le Premier ministre Sébastien Lecornu est confronté aujourd'hui à deux motions de censure. Il semble bien placé pour passer les tests après avoir annoncé son intention de suspendre la réforme des retraites, mais cela placera certainement les finances publiques sous un examen plus approfondi de la part des agences de notation. Un renversement complet de la réforme des retraites aurait un impact négatif sur le crédit, avait noté S&P Ratings l'an dernier. Mercredi encore, Fitch indique que cette suspension «augmente le risque d'une révision ou d'un renversement… après les élections de 2027». Fitch avait déjà abaissé la note souveraine d'un cran en septembre, et Moody's doit réévaluer ses perspectives la semaine prochaine. Si Lecornu remporte le vote d'aujourd'hui et si la France obtient un sursis de Moody's, l'écart de rendement actuel de la France par rapport à l'Allemagne pourrait rétrécir modestement, il se situe actuellement à 78 points de base. Ça fait beaucoup de «si» tout ça…
La saison des résultats européens commence très fort, soutenant l’espoir d’un rallye de fin d’année malgré les tensions commerciales et d’autres risques. Les attentes étant faibles, les premières publications ont surpris positivement: LVMH a bondi de 12%, relançant tout le luxe, et ASML ou ABB ont également dépassé les prévisions. Mais la suite s’annonce plus délicate: les marges pourraient se tasser sous l’effet des tarifs et d’un euro encore trop fort pour aider les exportateurs. UBS y voit un possible tournant, tout en restant prudemment optimiste. Le contexte politique plus stable en France (on y croit) et la saisonnalité favorable du quatrième trimestre pourraient aussi soutenir les marchés. Pour 2026, les analystes prévoient un rebond de 11% des bénéfices, tiré par l’industrie et la technologie. Enfin, les investisseurs semblent privilégier les entreprises qui relèvent leurs prévisions, comme Tesco ou Kingfisher, tandis que celles qui les abaissent, à l’image d’Aston Martin sont sanctionnées.
Au chapitre de la macro, l’enquête manufacturière Empire State d’octobre dépasse les attentes: c’est le troisième résultat positif en quatre mois, grâce à une hausse des nouvelles commandes et des livraisons. L’emploi progresse aussi, même si la durée moyenne du travail recule légèrement. En revanche, les prix d’achat et de vente accélèrent. Le Beige Book de la Fed décrit une activité économique globalement stable, mais contrastée selon les régions. Les salaires se raffermissent, tandis que les prix continuent d’augmenter, sous l’effet des droits de douane et du coût des services. Le gouverneur Miran réaffirme que la Fed devrait abaisser ses taux, estimant que le taux neutre est plus bas qu’auparavant. Le gouverneur Waller, s’exprimant sur l’intelligence artificielle, prévoit plus de licenciements à court terme, mais juge ces perturbations nécessaires pour en tirer les bénéfices économiques. Enfin, le secrétaire au Trésor Scott Bessent déclare que les États-Unis ne changeront pas leur position vis-à-vis de la Chine malgré la volatilité boursière, et évoque la possibilité de prolonger la trêve commerciale si Pékin retire ses récentes restrictions sur les terres rares.
Le président des Etats-Unis déclare que le Premier ministre indien Modi s’est engagé à mettre fin aux achats de pétrole russe, laissant entrevoir une possible résolution d'un problème au cœur des tensions diplomatiques et commerciales entre Washington et New Delhi.
ABB enregistre une hausse de son bénéfice net et de son chiffre d'affaires au troisième trimestre. Le nouveau directeur de l'IA d'Apple, Ke Yang, quitterait l'entreprise pour Meta, selon l’agence Bloomberg. BlackRock, en consortium avec plusieurs entreprises dont Nvidia, va racheter l'opérateur de centres de données Aligned Data Centers pour 40 milliards de dollars. La marge brute de TSMC s’établit à 59,5% contre des attentes de 57,1%.
Cette nuit et ce matin en Asie, les indices traitent en hausse hormis Hong Kong qui égare 0,3%. Tokyo gagne 1,27% à la cloche, Shanghai grappille 0,1%, Séoul prend 2,49% et le Nifty50 grimpe de 0,74%. Le future SPX prend 0,2%, l’Europe traite en repli de 0,2% dans les premiers échanges.
Nestlé annonce des résultats qualifiés d’impressionnants par Vontobel. La firme de Vevey confirme ses prévisions pour 2025, va couper 16'000 emplois dont 12'000 cadres et souhaite réaliser des économies de coûts de 20% d’ici 2027. La multinationale s’engage par ailleurs à réduire son endettement et étoffer son flux de trésorerie libre à 8 milliards de francs, tout en poursuivant sa politique de dividende en hausse chaque année. C’est un message offensif que celui-ci, le marché apprécie et envoie le titre en hausse de près de 8% dans les premiers échanges, un tournant?