Gonet: l'actualité des marchés au 15 novembre

Jean Frédéric Nussbaumer, Gonet & Cie

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Dow -0,63%, S&P 500 -0,89%, Nasdaq -1,12%, Russell 2000 -1,14%, SOX -0,97%, Eurostoxx +0,49%, SMI -1,15%.

On dirait que Jerome et ses apôtres sont un peu vexés d’être quasiment ostracisés par un marché dopé par l’abdication apparente de dame inflation. La folle semaine boursière passée est suivie d’un lundi de digestion ce qui n’étonne personne. Alors certes, le marché des actions tente une «Pantani» mais se fait rattraper par la patrouille dans la dernière heure de trading. Les discours du jour de la Fed nous disent en résumé que l’inflation reste trop élevée et qu’il reste du travail à effectuer à ce sujet. Ceci dit, la numéro deux de la Réserve Fédérale Laël Brainard indique qu'il sera «bientôt» approprié pour la banque centrale de ralentir son rythme de hausse des taux d'intérêt. Toutefois, elle souligne que la Fed a «du travail supplémentaire à faire» pour faire baisser l'inflation jusqu'à ce qu'elle atteigne son objectif de 2%. De son côté, Christopher Waller (vote au FOMC) déclare que «nous avons encore du chemin à parcourir» avant d'arrêter les hausses de taux d'intérêt. Pour être franc, il ne me semble pas que la marché ait rendu du terrain en fin de séance à cause de ces propos. On semble réellement avoir mis le problème de l’inflation dans le tiroir des dossiers réglés au joyeux royaume des actions, à tort ou à raison mais cela semble être le cas.

Non, ce qui permet à la pression vendeuse de revenir en toute fin de séance hier, c’est probablement l’annonce par FedEx que son unité de fret va licencier des travailleurs sur certains marchés américains, ce qui constitue une indication supplémentaire du ralentissement de l'économie, alors que les investisseurs se posent la question du ralentissement potentiel de la croissance des bénéfices de sociétés. On peut aussi «blâmer» l’indice S&P500 (SXP), qui passe brièvement au-dessus des 4'000 points en séance, avant de rendre les armes pour la journée, ça manque encore d’oxygène à ce niveau-là il semble. Il faut dire que la configuration technique des indices US d’actions s’est rapidement améliorée en fin de semaine passée. Le Dow Jones, l’indice des Transports et le Russell2000 sont tous repassés au-dessus de leurs moyennes mobiles à 200 jours, c’est peut-être un détail pour vous, mais pour les chartistes du monde entier ça veut dire beaucoup. Il reste aux deux starlettes de la cote à faire le pas, le SPX et le Nasdaq100 (NDX) donc. Le SPX doit évidemment d’abord casser le niveau psychologique de 4'000 points, puis sa 200 jours l’attend à 4'078 points, le véritable money time se produira à ce moment-là.

Les volumes d’échanges du jour reculent quelque peu mais restent soutenus, la volatilité se réveille mais pas trop, le VIX récupère 5,4% à 23,73, au chapitre des secteurs seule la santé parvient à garder la tête hors de l’eau à la cloche, tandis que le podium des perdants du jour du SPX se compose de la consommation discrétionnaire, de l’immobilier et des financières. Les taux d’intérêts tentent un rebond avorté, le dollar fait de même, le 10 ans US est de retour à 3,84% ce matin tandis que le billet vert faiblit à vue d’œil face à l’euro, la paire évolue à 1,0410. L’or en profite, l’once remonte à 1780 dollars, le pétrole recule à 85,19 dollars le baril de WTI Light Crude, l’OPEP s’attend à un recul de la production et les statistiques macro-économiques en provenance de la Chine ce matin ne sont pas de nature à rassurer.

Les mastodontes de la tech font une pause, pénalisés notamment par Amazon (AMZN -2,3%) qui va éliminer environ 10'000 emplois. À ce jour de nombreuses firmes du secteur ont déjà effectué de telles annonces: Meta -11’000 (13%), Twitter -3’700 (50%), Intel -20%, Snap -20%, Netflix -450, Robinhood -30%, Lyft -13%, Salesforce -2'000. On note par ailleurs des prises de profits dans le secteur des semi-conducteurs, qui a récupéré 27% depuis son bas d’octobre et se prépare aux résultats de Nvidia et Applied Materials, demain et jeudi. On verra ce qu’on verra, mais hier une lueur d’espoir s’allume en provenance d’Europe, avec Infineon qui relève ses prévisions de résultats pour 2023, l’action gagne près de 8%. Et ce matin nous apprenons que Warren Buffet a pris une participation dans TSMC (Taiwan Semi) dont le titre décolle de 8%.

Malgré la baisse d’hier, le sentiment du marché reste plutôt bon, d’ailleurs en Europe les indices ne reculent pas, le Stoxx 600 Europe confirme la cassure de son canal baissier ainsi que de sa moyenne mobile à 200 jours, on passe au-dessus des tops de septembre sur les indices du vieux continent, où Paris ravit la première place du continent à Londres en termes de capitalisation boursière, en dollars. En monnaies locales ce serait autre chose mais la livre ne pèse plus très lourd. Et puis le Brexit a causé énormément de tort à la place financière de Londres, qui avait une avance de 1500 milliards de dollars de capitalisation boursière sur Paris avant le 23 juin 2016. On reste en Europe avec le Dax allemand qui a rebondit de 20% depuis son bas de septembre, il est donc techniquement de retour en «bull market», après s’être déjà offert 2 «bear markets» cette année, ça balance pas mal à Francfort…

La rencontre physique hier à Bali entre Joe Biden et Xi Jinping se déroule bien, ça ne peut pas faire de mal même si on les sait capable de sortir la grosse Bertha rhétorique dès leur retour à la maison, à suivre donc… d’ailleurs la bourse de Hong Kong mène la plupart des marchés asiatiques à la hausse ce matin, soutenue par l'optimisme concernant le réchauffement des relations entre les États-Unis et la Chine.

Marko Kolanovic de JPMorgan réduit sa surpondération des actions, estimant que les risques de récession restent élevés. Ken Griffin de Citadel déclare qu'il voit des risques de récession en 2023.

Jeremy Hunt envisage une nouvelle taxe de 40% sur les «rendements excédentaires» des producteurs d'électricité dans le cadre du paquet budgétaire de cette semaine, selon l’agence Bloomberg. Rishi Sunak laises entendre qu'il protégera les retraités britanniques contre l'impact de la flambée de l'inflation, affirmant qu'il s'est toujours préoccupé de leur sort depuis qu'il était chancelier. Le gouvernement prévoit d'augmenter le salaire minimum national de 9,50 £ à 10,40 £ de l'heure, selon le Times. Les investisseurs sont confrontés à la plus grande surabondance de gilts depuis près de dix ans, malgré les projets du nouveau gouvernement de réduire les dépenses et d'augmenter les impôts. Les ventes d'obligations d'État atteindront 185 milliards de livres sterling au cours de l'année fiscale se terminant en avril, selon une enquête menée auprès des banques avant l'annonce de jeudi. C'est seulement 5% de moins que les estimations de septembre.

Nikolaos Panigirtzoglou, de JPMorgan, estime que les «fast money quants» ont été contraints d'acheter pour 225 milliards de dollars d'actions et d'obligations en seulement deux séances de bourse la semaine dernière. Les données sur les prix à la consommation ayant refroidi, les traders qui suivent les tendances ont été contraints de dénouer des positions courtes totalisant environ 150 milliards de dollars en actions et 75 milliards de dollars en obligations jeudi et vendredi.

Au menu macro-économique du jour, le marché s'intéressera à l'indice ZEW de confiance des financiers allemands en novembre (11h00) et à deux statistiques américaines à 14h30 (Empire State et indice des prix à la production). D'autres données sont aussi attendues (emploi britannique, seconde lecture de l'inflation française notamment). Cette nuit, le Japon a annoncé une légère contraction de son PIB au troisième trimestre, alors que les économistes anticipaient une légère progression. En parallèle, la Chine a annoncé une contraction de ses ventes de détail en octobre de -0,5% alors que le marché visait une croissance de 0,7%.

Infineon veut construire une nouvelle usine à 5 milliards d’euros en Allemagne. BAE Systems remporte un contrat de 5 milliards de dollars pour la construction de cinq navires de guerre supplémentaires pour la Royal Navy. Credit Suisse commence à réduire ses effectifs mondiaux en supprimant des postes en Asie. La banque a par ailleurs cédé une partie de ses activités dans les produits titrisés à Apollo. Le promoteur chinois Country Garden profite de l'envolée de son cours en bourse pour lancer une augmentation de capital à Hong Kong.

Cette nuit et ce matin en Asie, les indices traitent en hausse. Tokyo grappille 0,1% à la cloche, Hong Kong décolle de 3,86%, Shanghai monte de 1,64% et Séoul gagne 0,23%. Le future SPX progresse de 24 points et l’Europe ouvre en hausse de 0,5%.

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