Même pendant la crise financière mondiale, les investissements sur le marché privé se sont distingués par leur grande stabilité. Entre le point culminant et le point le plus bas de cette phase de marché, le crédit privé n'a enregistré que 26% des pertes des prêts seniors cotés en bourse. La capture descendante du private equity et de l'immobilier par rapport à leurs homologues cotés en bourse a également été avantageuse, avec environ 60%. Alors que le S&P 500 a chuté de 46%, les valeurs de private equity n'ont perdu que 27% de leur valeur.

Les actifs du marché privé, tels que l'immobilier et les terres agricoles, constituent des refuges stables pour les investisseurs, contrairement aux actifs cotés en bourse, plus volatils, qui ont souvent été vendus en dessous de leur juste valeur en raison de la panique et du comportement grégaire. Sur les marchés privés, en revanche, ce sont les estimations des experts qui font foi et qui reflètent les conditions économiques.

Alors que les marchés privés sont connus pour leur potentiel de rendement élevé, leur illiquidité est souvent considérée comme une contrainte. Pourtant, elle ouvre également des opportunités qui reposent sur une logique économique solide. Ainsi, l'horizon d'investissement est généralement plus long pour les placements sur le marché privé. Dans le cas des entreprises cotées en bourse, 87% des gestionnaires s'orientent vers un horizon de moins de deux ans. Cependant, de nombreux projets de création de valeur, tels que les activités de fusion et d'acquisition et les restructurations, nécessitent beaucoup plus de temps pour leur mise en œuvre.

Les participations majoritaires ou totales dans des entreprises privées permettent un meilleur équilibre des intérêts, car le management est davantage responsabilisé. De même, les transactions hors bourse offrent généralement à l'acheteur une bien plus grande transparence que les investisseurs sur les marchés publics.

En outre, l'univers d'investissement est plus large: il y a plus de dix fois plus d'entreprises privées que d'entreprises publiques, et les REIT cotées en bourse ne représentent que 9,4% du marché privé de l'immobilier commercial, qui pèse environ 20 000 milliards de dollars. Étant donné que même les grands investisseurs du marché privé ne placent généralement qu'une partie de leurs actifs sur les marchés privés, la concurrence est moindre et les investisseurs peuvent négocier des valorisations d'actions plus faibles et des rendements obligataires plus élevés.

Nous nous attendons à ce que les sources de financement traditionnelles telles que les banques et les marchés boursiers continuent de se déplacer vers le capital privé. Les prêteurs non bancaires représentent aujourd'hui près de 80% de tous les prêts, ce qui représente une augmentation considérable par rapport à moins de 30% en 1994. Parallèlement, les entreprises prennent beaucoup plus de temps pour entrer en bourse et arrivent sur le marché avec des valorisations nettement plus élevées. La croissance qui était auparavant observée sur les marchés publics se produit désormais sur les marchés privés.

Les récessions et les poussées inflationnistes inattendues représentent un risque important pour les investisseurs. Les actifs qui ont généré des rendements robustes par le passé dans ces deux conditions peuvent constituer une diversification de portefeuille intéressante. Les investissements hors marché dans l'immobilier et les terres agricoles, par exemple, offrent des flux de trésorerie qui augmentent avec l'inflation. En outre, le logement et l'alimentation font partie des besoins de base généraux, ce qui en fait des secteurs défensifs par nature.

En revanche, les actifs tels que les obligations d'État et les matières premières sont volatils et ont tendance à ne bien se comporter qu'en période de récession ou d'inflation, mais pas dans les deux cas. De plus, ni l'un ni l'autre ne convainquent par des rendements attrayants à long terme.

Nous sommes convaincus que les investissements sur les marchés privés jouent aujourd'hui un rôle plus important que jamais dans un portefeuille diversifié. L'accès aux marchés privés n'étant possible qu'à travers des relations durables et approfondies, les clients devraient travailler avec des gestionnaires de fortune expérimentés qui connaissent parfaitement ces marchés.