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La baisse record des stocks de pétrole brut et l’éventualité d’un blocus prolongé du détroit d’Ormuz montrent que les Etats Unis consomment leur marge de sécurité sans traiter le risque structurel de choc énergétique durable.

Ce décalage entre la dynamique des marchés et celle de l’économie réelle constitue la principale fragilité du régime de marché actuel, comme si les investisseurs ne regardaient le monde qu’à travers un seul prisme.

Aux Etats-Unis, les dernières données confortent un biais inflationniste lié à la transmission des droits de douane et aux services. En France, la croissance se montre résiliente, alors que l’Allemagne revoit ses prévisions à la baisse.

Le président de l’Agence internationale de l’énergie a indiqué que les contraintes d’approvisionnement en pétrole devraient s’accentuer nettement en avril.

Loin de traduire une maîtrise stratégique, le retournement brutal de la stratégie US vis-à-vis de l’Iran révèle les fragilités d’une administration prise entre impératifs géopolitiques et contraintes économiques. Les marchés soulagés restent lucides.

Les nombreuses déclarations ambivalentes de l’administration américaine ont entretenu un climat d’incertitude.

La publication des indicateurs avancés a montré une matérialisation des craintes avec une baisse des PMI Composite en zone euro et au Royaume-Uni un peu plus forte qu’attendue, notamment à cause de l’indice des services.

Tandis que le conflit au Moyen-Orient termine sa troisième semaine, les tensions sino-américaines persistent malgré la reprise de discussions bilatérales.

Une guerre d’usure entre Washington et Téhéran qui se poursuivrait encore quelques semaines et qui éviterait le pire suffirait à alimenter l’appétit pour le risque sur les marchés financiers.

La nomination de Mojtaba Khamenei en Iran marque un durcissement supplémentaire au Moyen-Orient déjà sous très haute tension. La Chine, de son côté, continue d’afficher une vigueur extérieure remarquable.