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L'annonce de droits de douane américains a déclenché une vague de volatilité début avril, qui s'est quelque peu apaisée malgré la persistance des incertitudes.

Comme les droits de douane devraient peser sur les données économiques jusqu'en 2025, le marché s'attend toujours à trois baisses de taux par la Fed d'ici fin 2025 et à deux par la BCE.

Depuis le revers de décembre, la France s’est dotée d’un budget pour 2025 prévoyant une cinquantaine de milliards d’euros d’effort budgétaire et la menace d’une censure du gouvernement s’est momentanément éloignée.

Le niveau de risque politique auquel le monde est confronté un mois seulement après l'entrée en fonction d'un nouveau gouvernement aux Etats-Unis risque de saper la confiance des entreprises.

Le marché américain des obligations à haut rendement pourrait généralement bénéficier de l'accent mis par la nouvelle administration sur la croissance nationale et la déréglementation.

La croissance économique perd de son élan et le commerce mondial reste relativement faible.

«Ce serait mieux que l’agence se contente d’abaisser la perspective à négative en maintenant la note inchangée. Mais la probabilité qu’elle dégrade la note est très forte», prévient Eric Dor, directeur des études économiques à l’IESEG School of Management.

Cette décision reflète «une économie dotée d’une forte création de valeur», une «très forte position en tant que créancier externe» et le «statut de devise de réserve du franc suisse», explique l'agence.

Il est probable que les priorités de la Fed passeront du maintien de la stabilité des prix à la promotion d'un maximum d'emplois.

Nous continuons d'enregistrer des afflux dans le crédit aux entreprises, ce qui maintient un environnement technique favorable.