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La fin de la certitude du soutien monétaire produit naturellement une remontée du coût du risque, et donc une baisse des multiples de valorisation des marchés d’actions.

La guerre commerciale déclenchée par la Maison-Blanche ne montre aucun signe d’apaisement. Son incidence sur la croissance se fait déjà sentir en Asie.

Il y a des opportunités au niveau des titres individuels, malgré les tensions au niveau mondial et la faiblesse de la croissance économique en Europe.

«La baisse des liquidités n’a pas pénalisé les Etats-Unis… mais le reste du monde», explique Didier Saint-Georges de Carmignac.

Les besoins de financement de la politique de Trump font monter les taux d'intérêt américains.

La question est de savoir si la montée du protectionnisme s’avérera favorable à l’économie américaine. Or rien n’est moins sûr.

«Cette décision reflète l’importance que nous accordons à la gestion du risque», explique Sandra Crowl, respondable du Comité ESG et membre du Comité d’investissement de Carmignac.

«Les marchés émergents sont victimes du télescopage», estime Gergely Majoros de Carmignac.

La gestion devient un exercice périlleux. Le segment des valeurs de croissance chinoises recèle désormais un formidable potentiel.

Raphaël Gallardo a débuté sa carrière chez BNP Paribas où il a passé dix ans avant de devenir responsable de la recherche macro-économique chez AXA IM, puis chez Rothschild & Cie Gestion.