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La Suisse votera le 14 juin dans un contexte macroéconomique solide, avec une croissance soutenue, un bas niveau d’inflation et des répercussions limitées à court terme des chocs géopolitiques.

L’instabilité politique n’est pas le principal moteur de la hausse des rendements des Gilts, qui augmentent depuis le début du conflit au Moyen-Orient, la hausse des prix de l’énergie ayant mis un terme au cycle d’assouplissement monétaire de la Banque d’Angleterre.

Alors que l’économie européenne se portait plutôt bien avant le conflit au Moyen-Orient, le choc énergétique entraînera une inflation plus élevée, un ralentissement de la croissance et une politique monétaire plus restrictive.

Le budget d’automne du gouvernement Starmer, politiquement délicat, devrait être axé sur l’assainissement des finances publiques et sur des hausses d’impôts non inflationnistes.

La crise politique française et les désaccords au sein de la coalition allemande pourraient éclipser les signes de stabilisation économique de la zone euro dans son ensemble.

Les marchés des taux sont fébriles, même s’ils n’ont pas encore réagi de manière significative.

Les détenteurs étrangers de dette souveraine américaine pourraient réévaluer leurs stratégies et réduire leur dépendance à l’égard du dollar. Pour l’heure, ils ne vendent pas de manière indiscriminée.

Le débat en cours sur un possible relèvement des impôts menace de nuire à l’économie britannique en décourageant les dépenses en cette période d’incertitudes mondiales.

Les investisseurs ne doivent pas sous-estimer l’importance de ce virage. L’ampleur du plan de dépenses allemand est historique et répond au changement de politique des Etats-Unis.

Le résultat des élections allemandes amène un certain degré de prévisibilité politique, même si les négociations pour former un gouvernement de coalition prendront du temps.