La Banque centrale européenne (BCE) a réagi hier aux taux d'inflation élevés en procédant à une nouvelle hausse importante des taux d'intérêt. Tous les taux d'intérêt directeurs ont été relevés de 75 points de base. Bien qu'une récession soit imminente dans la zone euro, les taux d'inflation élevés - également en 2023 - rendront nécessaires de nouvelles mesures importantes en matière de taux d'intérêt, qui devront aller au-delà du niveau de taux d'intérêt neutre d'environ 2%. Certes, la présidente de la BCE, Christine Lagarde, a évité de parler du taux d'intérêt neutre lors de la conférence de presse. Toutefois, au vu des taux d'inflation élevés, elle n'a pas exclu la possibilité que la banque centrale doive relever le taux directeur au-delà d'un niveau de taux d'intérêt neutre afin d'atteindre à nouveau l'objectif d'inflation de la BCE. En revanche, aucune déclaration n'a été faite sur le niveau du prochain palier de taux d'intérêt en décembre 2022. Cela dépendra essentiellement de l'ampleur du ralentissement économique. Toutefois, il est probable qu'elle soit d'au moins 50 points de base.

En outre, le bilan de la BCE, qui a gonflé pour atteindre environ 9000 milliards d'euros, devient un sujet d'actualité. Grâce à la modification des conditions des appels d'offres à long terme et aux dates supplémentaires de remboursement anticipé, le bilan de la BCE devrait se réduire par ce biais au cours des prochains mois. La première étape a été franchie. L'effet sur le bilan de la BCE est également le plus important, car plus de 1000 milliards d'euros provenant de ces appels d'offres à long terme arriveront à échéance au cours du seul premier semestre 2023. La manière de procéder aux réinvestissements dans le cadre de l'APP sera probablement décidée en décembre. Nous nous attendons ici à une sortie en douceur, sans vente active. Dans l'ensemble, la normalisation de la politique monétaire s'accélère.