Deux réalités se dessinent en 2026. L’innovation progresse à un rythme jamais observé auparavant et le coût de déploiement des nouvelles technologies diminue rapidement. La découverte de médicaments, qui nécessitait autrefois plusieurs années de recherche, peut désormais être accélérée et réalisée en quelques mois. Les coûts de lancement ont fortement baissé, tandis que l’automatisation s’étend à presque tous les secteurs de l’économie, transformant fondamentalement la manière dont les entreprises fonctionnent, produisent et créent de la valeur. Dans le même temps, certaines contraintes fondamentales deviennent de plus en plus importantes, l’accès à l’énergie, aux matériaux critiques, aux terres agricoles exploitables et aux capacités des réseaux électriques représente désormais un défi majeur. Nos douze thématiques d’investissement se concentrent précisément sur les opportunités qui émergent à l’intersection de ces deux forces.

Thématique n°1: La robotique mondiale et l’automatisation

Les progrès de l’intelligence artificielle font de l’automatisation une priorité stratégique mondiale

La robotique et l’automatisation restent l’un des thèmes de croissance à long terme les plus solides des marchés actions mondiaux. Cette tendance repose sur plusieurs facteurs structurels: la pénurie persistante de main-d’œuvre, la hausse des salaires et les avancées rapides de l’intelligence artificielle. La meilleure manière de profiter de cette tendance consiste à investir de manière diversifiée dans l’ensemble de la chaîne de valeur: robots industriels, systèmes logistiques automatisés, technologies chirurgicales, solutions de détection et logiciels intelligents. La baisse rapide du coût des technologies d’intelligence artificielle, combinée au soutien croissant des gouvernements, accélère l’adoption de ces solutions dans des applications toujours plus sophistiquées et plus rentables. Après trois années difficiles, les PMI manufacturiers repassent au-dessus de 50, annonçant une reprise des investissements industriels et soutenant directement la demande en automatisation. Les principaux risques concernent les tensions géopolitiques, les perturbations des chaînes d’approvisionnement, les pénuries de semi-conducteurs et une adoption plus lente que prévu de l’IA en robotique.

Thématique n°2: L’espace

Une tendance de long terme qui gagne rapidement en importance

L’économie spatiale devrait tripler au cours de la prochaine décennie pour atteindre environ 1800 milliards de dollars, portée par l’utilisation croissante des infrastructures satellitaires commerciales et par l’émergence potentielle des centres de données spatiaux comme alternative aux infrastructures d’intelligence artificielle installées sur Terre. Les opérateurs privés deviennent également de plus en plus compétitifs grâce aux gains d’efficacité réalisés. SpaceX a notamment réduit considérablement les coûts de lancement grâce aux fusées réutilisables, faisant passer le coût de remise en état d’un lanceur à environ 10 millions de dollars, contre près de 100 millions pour une fusée neuve. Les principaux risques concernent une forte concentration du marché, avec une dépendance importante à un nombre limité d’acteurs dominants, les obstacles réglementaires, les échecs potentiels de lancement ainsi que des coûts de rénovation des équipements plus élevés qu’anticipé.

Thématique n°3: Les infrastructures numériques

L’intelligence artificielle entraîne plusieurs années d’investissements massifs dans les infrastructures essentielles

La forte demande en puissance de calcul, les besoins énergétiques et les limites des réseaux électriques devraient soutenir la croissance des dépenses d’investissement jusqu’en 2030. Les acteurs établis bénéficient d’importantes barrières à l’entrée, de taux d’occupation élevés, de contrats de longue durée et d’un fort pouvoir de fixation des prix. En parallèle, les gouvernements renforcent leurs investissements dans des infrastructures d’IA souveraines. Aux Etats-Unis, les délais de raccordement au réseau électrique atteignent quatre à sept ans, donnant un avantage stratégique aux entreprises disposant déjà de capacités électriques sécurisées. Les principaux risques sont une hausse durable des taux d’intérêt et les évolutions technologiques, comme l’edge computing, qui pourraient réduire la demande pour les grands centres de données traditionnels.

Thématique n°4: L’innovation chinoise

Une stratégie nationale visant à dominer les industries du futur

Le 15e Plan quinquennal chinois prévoit environ 2000 milliards de dollars d’investissements dans des secteurs stratégiques clés. Des investissements importants devraient être réalisés dans les semi-conducteurs et l’intelligence artificielle, la fabrication avancée et l’automatisation notamment les robots humanoïdes, les technologies vertes, la santé et le développement de médicaments, ainsi que la mobilité. Cette stratégie repose sur plusieurs avantages la taille considérable du marché intérieur chinois, un soutien politique massif et une volonté claire de devenir un leader mondial de l’innovation. Les principaux risques restent liés aux restrictions américaines sur les exportations de semi-conducteurs, à l’imprévisibilité réglementaire, au risque de surcapacités provoquées par les investissements dirigés par l’Etat ainsi qu’à une confiance toujours fragile des consommateurs chinois.

Thématique n°5: Les matières premières agricoles

Une rareté structurelle dans l’agriculture

Les matières premières agricoles pourraient offrir des opportunités intéressantes en 2026. Les perturbations géopolitiques, la hausse du prix du gaz naturel et les difficultés d’approvisionnement en engrais resserrent l’équilibre entre l’offre et la demande. En réponse à l’augmentation des coûts, les agriculteurs réduisent leur utilisation d’engrais, ce qui pourrait peser sur les rendements de cultures clés comme le maïs, le blé, le soja, le café et le coton. A plus long terme, les tensions climatiques, la raréfaction des terres cultivables et les pénuries d’eau renforcent ces contraintes structurelles. Dans un portefeuille diversifié, les matières premières agricoles constituent une source potentielle de protection contre l’inflation, offrent une faible corrélation avec les actions et les obligations, et présentent des valorisations jugées attractives au regard des fondamentaux du secteur.

Thématique n°6: Le nouvel âge de l’énergie

Les matériaux stratégiques à l’ère de l’électrification

L’électrification devrait transformer durablement la demande mondiale en énergie et en matériaux. Aux Etats-Unis, la consommation électrique des centres de données pourrait presque tripler d’ici 2030, renforçant le rôle du nucléaire comme source d’électricité fiable et bas carbone. Parallèlement, le cuivre et les terres rares deviennent des ressources stratégiques, essentielles au développement des technologies avancées. Les gouvernements cherchent à sécuriser leur approvisionnement par des contrôles à l’exportation et des réserves stratégiques, soutenant ainsi une demande moins sensible aux prix. Les principaux risques incluent une amélioration plus rapide de l’efficacité énergétique, l’arrivée de nouvelles capacités minières réduisant les tensions sur l’offre, ainsi que des retards dans les projets nucléaires et les infrastructures électriques liés aux procédures d’autorisation.

Thématique n°7: Les biotechnologies

L’innovation réelle rencontre les besoins urgents de l’industrie pharmaceutique

Le secteur des biotechnologies bénéficie d’une dynamique favorable, portée par des avancées majeures en oncologie, maladies génétiques, psychiatrie et traitements contre l’obésité. Ces innovations génèrent déjà des revenus et améliorent la rentabilité des entreprises. L’intelligence artificielle accélère également la découverte de médicaments, réduit les coûts de développement et augmente les chances de succès des programmes de recherche. Cette évolution est renforcée par l’expiration de nombreux brevets entre 2025 et 2030, qui pousse les grands laboratoires pharmaceutiques à multiplier les acquisitions de sociétés innovantes. Un environnement réglementaire plus favorable soutient aussi le secteur. Les principaux risques restent un retour des pressions sur les prix des médicaments, l’instauration de nouveaux droits de douane ou des perturbations au sein de la FDA susceptibles de ralentir les approbations.

Thématique n°8: HALO - posséder les actifs que l’intelligence artificielle ne peut pas remplacer

Des actifs physiques lourds, avec un faible risque d’obsolescence

Le concept HALO met en avant des entreprises dont la valeur repose sur des actifs physiques difficiles à remplacer par l’intelligence artificielle, comme les réseaux énergétiques, les infrastructures de transport, les installations industrielles et les ressources naturelles. Ces entreprises bénéficient d’actifs durables, de coûts de remplacement élevés et d’une demande résiliente, créant d’importantes barrières à l’entrée. Elles peuvent tirer parti de l’IA pour améliorer leur efficacité tout en conservant un avantage concurrentiel fondé sur la propriété d’infrastructures essentielles. Dans un portefeuille, les actifs HALO offrent ainsi une exposition à des modèles économiques moins vulnérables aux ruptures technologiques. Les principaux risques proviennent d’évolutions réglementaires pouvant réduire la rentabilité de certains secteurs, ainsi que d’une hausse des taux d’intérêt susceptible de peser sur la valorisation des infrastructures.

Thématique n°9: Les actions européennes de moyenne capitalisation

Le moteur de croissance européen sous-estimé

Les entreprises européennes de moyenne capitalisation pourraient bénéficier de plusieurs moteurs de croissance, notamment les plans de relance budgétaire, la reprise de l’activité manufacturière et l’amélioration du crédit. Les investissements allemands dans les infrastructures et la défense renforcent également ces perspectives. Historiquement, ces sociétés profitent davantage des reprises économiques que les grandes capitalisations grâce à leur forte exposition à l’économie domestique, ce qui les rend aussi moins vulnérables aux droits de douane américains. Leurs valorisations restent attractives, avec un potentiel de croissance des bénéfices supérieur à celui des grandes entreprises sans prime de valorisation importante. Les principaux risques demeurent une hausse durable des prix de l’énergie et un renforcement de l’euro, susceptible de réduire la compétitivité des exportateurs européens.

Thématique n°10: Les petites et moyennes capitalisations américaines versant des dividendes croissants

Là où croissance des bénéfices et revenus réguliers se rencontrent

Les petites et moyennes capitalisations américaines capables d’augmenter régulièrement leurs dividendes offrent une exposition à des entreprises domestiques de grande qualité, bien positionnées pour profiter d’une expansion plus large de la croissance des bénéfices aux Etats-Unis. Une progression constante des dividendes constitue souvent un indicateur de qualité, elle reflète une forte génération de trésorerie, des bilans solides et une capacité durable à produire des bénéfices. Malgré des perspectives de croissance comparables à celles des grandes capitalisations, ces entreprises continuent de se négocier avec une décote significative. Cette situation crée un potentiel de revalorisation lorsque les investisseurs reconnaîtront leur qualité. Le principal risque serait un ralentissement économique américain ou une baisse des bénéfices des entreprises, ce qui pourrait réduire les flux de trésorerie disponibles et mettre sous pression la capacité à maintenir la croissance des dividendes.

Thématique n°11: Le haut rendement à courte maturité

Une approche défensive pour générer du rendement

Les obligations à haut rendement de courte maturité offrent un compromis entre rendement et maîtrise du risque. Composées principalement d’obligations d’entreprises notées en dessous de la catégorie investissement, avec des échéances de un à cinq ans, elles permettent de capter des rendements élevés tout en limitant la sensibilité aux variations des taux d’intérêt. Les perspectives de défaut restent modérées et une part importante du marché est constituée d’obligations notées BB, offrant une qualité de crédit supérieure à l’image souvent associée au segment. Les principaux risques sont un élargissement des spreads de crédit, une hausse des défauts en cas de ralentissement économique et des difficultés de refinancement si les conditions financières se durcissent.

Thématique n°12: Les obligations catastrophe («cat bonds»)

Un revenu peu corrélé par nature

Les cat bonds permettent de transférer les risques liés aux événements naturels extrêmes des assureurs vers les marchés financiers. Elles offrent aux investisseurs un rendement composé d’une prime de risque d’assurance et des revenus générés par les actifs de garantie. Grâce à leur faible corrélation avec les marchés traditionnels, leurs maturités courtes et leur liquidité relative, elles constituent une source de diversification intéressante. Leur attrait repose sur un déficit mondial de couverture assurantielle, des primes attractives et un profil de risque lié à des événements spécifiques plutôt qu’à une perte permanente de capital. Les principaux risques sont une multiplication des catastrophes naturelles, les incertitudes des modèles de prévision, des tensions de liquidité après des événements majeurs et une baisse des taux réduisant les rendements des garanties.