Points clés à retenir:

• D’autres mégatendances sont également à l’œuvre: au-delà de l’IA, plusieurs forces structurelles continuent de soutenir les rendements. Cela nous conduit à maintenir une surpondération des actions japonaises, tout en privilégiant les secteurs pharmaceutique et financier en Europe.
• Contexte de marché: la Cour suprême des États-Unis a invalidé le recours aux pouvoirs d’urgence pour imposer des droits de douane. L’administration envisage déjà d’autres leviers pour les rétablir.
• À venir cette semaine: les données finales d’inflation en zone euro seront particulièrement surveillées, après que la BCE a laissé ses taux inchangés. Nous anticipons des taux directeurs stables jusqu’en 2026 si l’inflation passe sous le seuil des 2%.

Les marchés restent extrêmement focalisés sur le déploiement de l’IA, mais de nombreuses opportunités liées à d’autres mégatendances émergent. À titre d’exemple, le Japon et l’Europe intensifient leurs dépenses budgétaires afin de renforcer leur autonomie dans un contexte de fragmentation géopolitique. L’expansion budgétaire constitue l’un des facteurs justifiant une exposition accrue à cette dynamique. Au Japon, la poursuite des réformes de gouvernance d’entreprise soutient notre surpondération des actions. En Europe, nous privilégions certains segments actions, notamment les infrastructures, la pharmacie et les services financiers.

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