Points clés à retenir 

• Élargissement de la disruption liée à l’IA: La correction du secteur des logiciels montre que le marché prend désormais pleinement la mesure du pouvoir disruptif de l’IA, avec un déplacement de l’attention vers les acteurs susceptibles d’en pâtir. Nous privilégions les actions américaines ainsi que certains segments du crédit sélectionnés.
• Contexte de marché: Les créations d’emplois aux États-Unis ont surpris à la hausse la semaine dernière, tandis que l’IPC sous-jacent est ressorti conforme aux attentes. Les pressions inflationnistes sous-jacentes confortent le scénario d’un statu quo prolongé de la Federal Reserve.
• À surveiller cette semaine: Les données américaines sur le PCE sous-jacent et le PIB du T4 pourraient influencer les anticipations de taux d’intérêt, et donc les conditions de financement du déploiement massif de l’IA.

La récente correction des valeurs logicielles marque un tournant dans la narration autour de l’IA. Il y a quelques mois, le marché s’interrogeait encore sur la réalité du phénomène. Aujourd’hui, l’IA est perçue comme une menace tangible pour certains modèles économiques. Selon nous, la reconfiguration en cours entre gagnants et perdants renforce la dynamique d’investissement massif dans l’IA, ainsi que le recours accru à l’endettement pour en financer le développement.

Les dépenses d’investissement au niveau microéconomique ont un impact macroéconomique : l’augmentation de l’effet de levier amplifie toute pression haussière sur les taux d’intérêt. Nous restons constructifs sur les actions américaines et le crédit, tout en adoptant une approche sélective.

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