Lors de sa prochaine réunion jeudi, nous nous attendons à ce que la Banque centrale européenne (BCE) maintienne le taux de la facilité de dépôt (DFR) inchangé à 2% pour la quatrième fois consécutive. Ce niveau est largement considéré par la plupart des membres du Conseil des gouverneurs (CG) comme le point médian d’une fourchette de politique neutre pour la zone euro.

L’inflation demeure proche de l'objectif et la croissance se montre résiliente, ce qui plaide en faveur d’une inaction prolongée.

Les membres du CG s’accordent globalement sur le fait que les risques pesant sur les perspectives d’inflation à moyen terme sont équilibrés, même si des divergences apparaissent quant aux implications de politique monétaire à court terme. Tandis que certains membres identifient des risques haussiers à moyen terme, d’autres mettent en avant des risques baissiers sur l’horizon des deux prochaines années, laissant le Conseil partagé entre ceux qui considèrent le cycle de baisse des taux comme achevé et ceux qui restent ouverts à de nouvelles réductions.

Nous pensons que la BCE privilégiera la préservation de marges de manœuvre conventionnelles en matière de politique monétaire et fera abstraction d’écarts modérés par rapport à la cible, plutôt que de chercher à ajuster finement sa politique.

Dans notre scénario central, nous anticipons que les taux directeurs resteront inchangés pour un avenir prévisible.