L’intelligence artificielle impose des exigences technologiques entièrement nouvelles. Au cœur de cette transformation se trouvent des puces toujours plus puissantes, indispensables à l’entraînement et au fonctionnement des modèles d’IA.
Mais plus la puissance de calcul requise augmente, plus la conception des puces devient complexe et coûteuse. Alors qu’une puce de dix nanomètres (environ un dix-millième du diamètre d’un cheveu) coûtait encore quelque 170 millions de dollars, les dernières générations de cinq nanomètres dépassent désormais les 540 millions. Les puces haute performance intégrées aux smartphones haut de gamme franchissent même le seuil du milliard de dollars.
Parallèlement, les grands groupes technologiques développent leurs propres puces afin d’adapter leurs services à l’IA. Une tendance claire se dessine pour les investisseurs: les entreprises actives dans les technologies clés de la conception de puces devraient bénéficier du prochain cycle de croissance du secteur technologique.
L'IA, moteur de la complexité croissante des puces
Pour répondre à cette complexité, les développeurs s’appuient sur des logiciels d’automatisation appelés plateformes d’automatisation de la conception électronique (EDA). Le marché mondial de l’EDA et des segments connexes connaît une forte dynamique. Il devrait passer d’environ 31 milliards de dollars aujourd’hui à plus de 50 milliards dans les cinq prochaines années.
À mesure que les projets se développent, des entreprises comme Intel, Apple ou NVIDIA étendent leurs licences et adoptent de nouveaux outils logiciels.
Les entreprises capables d’offrir des solutions dans ce domaine disposent d’un avantage concurrentiel. C’est notamment le cas de Cadence Design Systems, société californienne qui bénéficie d’une position de marché solide, de relations étroites avec ses clients et d’une intégration poussée de l’IA dans ses processus de conception.
Cadence évolue dans un marché oligopolistique (avec Synopsys, elle détient environ 80% des parts de marché), bénéficie de barrières à l’entrée élevées et d’un taux de fidélisation proche de 100%. Son modèle économique repose sur plus de 85% de revenus récurrents et des marges stables, ce qui lui confère une grande résilience, même en période d’incertitude géopolitique.
L’intégration de l’IA dans la conception des puces a un impact particulièrement significatif. Grâce à sa plateforme JedAI, Cadence utilise des modèles linguistiques à grande échelle et l’IA générative pour raccourcir les cycles de conception et améliorer la productivité. Dans un contexte de course à la performance, à l’efficacité et à la spécialisation des puces, ce type d’automatisation constitue un avantage décisif.
À mesure que les projets se développent, des entreprises comme Intel, Apple ou NVIDIA étendent leurs licences et adoptent de nouveaux outils logiciels. Cela renforce la fidélité des clients, comme en témoigne un carnet de commandes de 6,4 milliards de dollars (S1 2025). Les ajustements annuels de prix, conjugués à la complexité croissante de la conception, renforcent encore le pouvoir de fixation des prix.
Une base financière solide au service d’une croissance structurelle
Cadence consacre environ 35% de son chiffre d’affaires à la recherche et au développement – un niveau d’investissement rarement observé en dehors des secteurs biotechnologique ou pharmaceutique. Cette intensité est essentielle face à la complexité croissante des puces.
Ces dépenses soutiennent également des acquisitions dans des domaines connexes, tels que la conception et l’analyse de systèmes, élargissant ainsi l’offre dans le cadre de la stratégie Intelligent System Design. Malgré ces investissements, l’entreprise affiche une marge opérationnelle d’environ 40%. Cet équilibre entre réinvestissement et rentabilité reflète une vision stratégique à long terme et crée des barrières élevées à l’entrée pour de nouveaux concurrents.
Les prévisions tablent sur une croissance organique moyenne de 10% par an au cours des dix prochaines années, et une progression du bénéfice par action (BPA) d’environ 16% par an jusqu’en 2030.
Le marché mondial de l’EDA et des segments connexes est en forte expansion. Grâce à sa position dominante, à la fidélité de sa clientèle et à l’intégration systématique de l’IA dans ses processus, Cadence est idéalement positionnée pour tirer parti de cette tendance.
Des smartphones dotés d’IA aux véhicules autonomes, en passant par les supercalculateurs, les outils de Cadence permettent en arrière-plan le développement des puces qui alimentent notre monde numérique.
Nous sommes convaincus que Cadence, grâce à son modèle économique résilient, mérite sa place dans tout portefeuille diversifié et qu’elle offrira des rendements attractifs dans les années à venir.