L'indice LPX50 a augmenté de 6,42% cette année (jusqu'à fin avril) et de 1,32% au mois d'avril (en euros). Le groupe 3i et Wendel, en particulier, ont fait partie des meilleures performances de l'année, avec des hausses respectives de 32,17% et 16,74%.

Le principal investissement de 3i Group est dans Action, le discounter non alimentaire à la croissance la plus rapide en Europe (https://company.action.com/). Action a enregistré de solides performances dans toutes ses zones géographiques depuis le début de l'année 2023, avec des ventes nettes de 2,09 milliards d'euros à la fin de la semaine 11, soit une augmentation de 37% par rapport à la même période en 2022. Les 11 premières semaines ont également connu une croissance des ventes à périmètre constant de 24,8%, dont environ 90% ont été attribués à l'augmentation des transactions. En outre, la société a ajouté 23 magasins à son portefeuille depuis le début de l'année.

Entre-temps, l'écart de valorisation se poursuit. Chez LPX, nous produisons deux types d'indices. L'un suit le cours des actions, comme le MSCI World ou le FTSE 100. L'autre suit les valeurs nettes d'inventaire (NAV), c'est-à-dire la valeur des entreprises détenues dans les portefeuilles de capitaux privés cotés en bourse. La différence entre les deux donne lieu à la décote. À l'heure actuelle, de nombreux titres de capital-investissement se négocient avec une décote par rapport à la valeur de leurs participations. Lorsque les décotes se creusent autant qu'elles l'ont fait ces derniers mois, beaucoup s'attendent simplement à ce que les valeurs liquidatives baissent pour réduire l'écart. Ce n'est pas faux, mais c'est souvent exagéré. Pour la plupart, les entreprises qui composent les portefeuilles de capital-investissement sont aujourd'hui génératrices de liquidités, ce qui rend leur valeur moins sensible à l'évolution des conditions du marché. Ceux qui reconnaissent que les actifs des sociétés de capital-investissement ne sont pas aussi risqués que certains l'imaginent se sont trouvés dans une position très avantageuse lors des précédents épisodes d'augmentation significative des décotes.

Parce qu'ils peuvent être comparés et indexés, les indices LPX fournissent un service précieux à l'ensemble du secteur. Les investisseurs institutionnels utilisent de plus en plus les indices LPX pour les aider à gérer le risque de leurs propres participations (non cotées) dans des sociétés de capital-investissement. La plupart des investisseurs s'appuient sur les données IRR, qui peuvent présenter des biais d'auto-déclaration, manquer de transparence et être sujettes à de longs décalages dans le temps des données communiquées. D'autres utilisent simplement un taux de référence standard (indice de marché + x%) pour évaluer le rendement de leur portefeuille d'investissement en private equity. Ayant été à l'avant-garde du benchmarking du Private Equity, LPX a développé une série d'indices innovante qui permet aux investisseurs de benchmarker leurs investissements en Private Equity sans les défauts typiques des ensembles de données et des benchmarks existants.

Les indices de NAV que nous produisons ne sont pas soumis aux caprices de l'humeur du marché qui font monter et descendre les prix des actions, mais représentent au contraire une approximation actualisée des valorisations des actifs sous-jacents dans l'ensemble du secteur du capital-investissement. En effet, nous utilisons toutes les informations publiques disponibles sur les portefeuilles pour suivre le NAV, par exemple lorsqu'un actif est vendu, plutôt que de nous fier uniquement à la publication périodique de la valeur liquidative par une société de capital-investissement au moment de la publication des résultats. En comprenant la performance et la volatilité de NAV, les investisseurs peuvent se faire une idée plus fiable du montant de capital à allouer aux actifs privés par rapport à l'ensemble de leurs actifs sous gestion.