De temps en temps, une statistique économique indique un grand changement dans les perspectives. C'est exactement ce qu'a fait l'indice des prix à la consommation américain de la semaine dernière. Tant les données globales que les données de base ont baissé, se situant 0,2 point de pourcentage en dessous des attentes. La bonne nouvelle se trouvait toutefois dans les détails. Tout d'abord, la hausse des loyers s'est ralentie. Elle a récemment augmenté de manière significative et de nombreux analystes (moi y compris) s'attendaient à ce que cela se poursuive. Le mode de mesure des loyers indique un mouvement continu, de sorte que les derniers chiffres donnent l'espoir qu'un nouveau ralentissement est imminent.

La bonne nouvelle suivante concerne les coûts des soins médicaux. Là aussi, on peut espérer que l'évolution se poursuive. Il semble que la pression causée par les goulets d'étranglement, qui a fait grimper les prix des voitures jusqu'aux machines à laver, s'atténue rapidement. Il y a donc de bonnes raisons de s'attendre à une nouvelle baisse de l'inflation.

Les marchés ont été énormément stimulés par cette nouvelle. Les actions et les obligations ont fortement progressé et le dollar américain a chuté.

Pouvons-nous donc nous attendre à ce que la Réserve fédérale américaine abandonne prématurément ses projets de hausse des taux? Il s'agit sans aucun doute d'une bonne nouvelle, et je pense que l'inflation aux États-Unis continuera à baisser fortement. Mais avec un taux de chômage aussi bas, je ne pense pas que nous soyons déjà sur la voie d'un retour durable à l'objectif de 2% de la Fed. Oui, l'inflation des loyers devrait ralentir – elle est de 9% sur une base annualisée de trois mois. L'inflation des salaires devrait également diminuer avec le ralentissement de l'économie. Mais ni les salaires ni les loyers ne ralentiront probablement assez rapidement pour rassurer la Fed. La Fed, qui a commencé à relever ses taux d'intérêt beaucoup trop lentement, a clairement indiqué qu'elle ne les baisserait à nouveau que lorsqu'elle serait vraiment sûre que l'inflation est sur la bonne voie.

En dehors de cela, les perspectives se sont définitivement améliorées. Il y a également de bonnes nouvelles en provenance de Chine (assouplissement de la loi Corona et soutien au marché immobilier), d'Ukraine (les progrès réalisés là-bas laissent espérer une fin du conflit par le biais de négociations) et d'Europe (le temps chaud fait baisser les prix du gaz et la Commission européenne assouplit les règles budgétaires). Il est donc possible que les titres à risque continuent de progresser. Je pense toutefois que le chômage aux États-Unis doit augmenter et que les bénéfices des entreprises doivent être comprimés pour que l'inflation aux États-Unis diminue durablement.

Cela nous amène à la Grande-Bretagne et aux prévisions d'automne. Il y est question d'un grand trou noir dans les finances fiscales, qui sera comblé par une hausse des impôts et des coupes dans les dépenses publiques. Il y aura une hausse des impôts, avec un gel des seuils d'imposition sur le revenu pour les taux les plus bas et une baisse pour les taux les plus élevés. L'Office for Budget Responsibility se ralliera aux prévisions de la Banque d'Angleterre et prédira une récession. Certes, les fuites dans la presse pourraient indiquer que nous nous attendons à de mauvaises nouvelles et que la situation pourrait être moins grave que ce que l'on craignait. Mais les perspectives pour la Grande-Bretagne ne sont pas bonnes.