Pour Steven Bell, économiste en chef de Columbia Threadneedle Investments pour la région EMEA, il n'y a aucun doute: la Fed augmente les taux d'intérêt pour provoquer une récession aux États-Unis. «Une récession pour l'économie mondiale reste notre scénario de base. Cette récession sera la conséquence directe et voulue de la hausse des taux d'intérêt américains», écrit Bell dans un récent commentaire de marché. Mis à part les coûts de l'énergie, les moteurs de l'inflation aux États-Unis continuent d'agir, de sorte que la banque centrale américaine devra continuer à augmenter les taux d'intérêt jusqu'à ce qu'elle provoque une récession aux États-Unis. «Cela entraînera la hausse du chômage nécessaire pour freiner la demande et ramener l'inflation à son niveau cible.» Cependant, étant donné que les marchés du travail sont flexibles et qu'il n'y a guère de signes du type de déséquilibre qui a déclenché la crise financière mondiale à l'époque, cette récession ne devrait pas être profonde ni durable en 2023. «Si tout se passe bien, nous pouvons même nous attendre à une reprise économique bien avant la fin de l'année.»

L'Europe se dirige elle aussi vers une récession. C'est une conséquence directe de la crise énergétique déclenchée par l'invasion russe en Ukraine. Selon l'économiste, la pression exercée par la crise énergétique sur l'économie étouffera les autres sources d'inflation. On peut donc s'attendre, selon lui, à ce que les économies européennes puissent entamer le processus de reprise une fois le pire hiver surmonté. Il ne faut pas sous-estimer les incertitudes, avertit Bell. Les gouvernements de coalition devront prendre des décisions difficiles concernant les subventions énergétiques. «Un hiver chaud et venteux ferait une différence considérable, contrairement à un hiver où les éoliennes ne tournent pas et où les températures baissent.»

Le manque de discernement du gouvernement britannique a provoqué une crise du marché. Selon lui, ce n'est pas irréparable, étant donné la solidité des marchés financiers britanniques. Jusqu'à présent, les perspectives pour la Grande-Bretagne étaient similaires à celles du reste de l'Europe: une crise liée aux prix de l'énergie, dans laquelle l'inflation serait supplantée par la récession qui l'accompagnerait. L'annonce du gouvernement de subventionner les prix des carburants et de réduire les impôts devrait permettre d'éviter le pire pour les consommateurs et la menace de récession. La Banque d'Angleterre reste ainsi dans le rôle de la Réserve fédérale américaine, qui augmente les taux d'intérêt pour lutter contre l'inflation. Selon Bell, l'inflation importée due à la faiblesse de la livre sterling aggrave le problème. «Le risque de récession a donc été reporté et transformé plutôt qu'annulé.» Des taux d'intérêt hypothécaires plus élevés devraient rapidement se faire sentir sur le marché du logement, même si l'impact est retardé pour de nombreux ménages qui empruntent à taux fixe.

Selon Bell, les perspectives pour les actions restent négatives: «Il est trop tôt pour les investisseurs de se réjouir d'une reprise en 2023. Même si les marchés intègrent clairement les prévisions d'inflation et de récession, nous devons être conscients que la réalité est toujours différente de l'expérience attendue. Une courte récession n'est visible qu'après coup.»