Au premier trimestre, la reprise conjoncturelle a encore été interrompue en Europe, y compris en Suisse. Entre-temps, les perspectives à court terme se sont toutefois bien améliorées, etle retard de croissancepar rapport aux Etats-Unis se réduit. Cela a légèrement dynamisé lestaux d’intérêt européensà long terme, alors que l’euphorie est un peu retombée aux  Etats-Unis.  La BCE suit de près l’évolution des taux nominaux pour éviter une progression rapide indésirable. Pendant ce temps, la BNS distribue ses bénéfices, achète et vend mais pas desdevises.