Selon la société de gestion internationale Columbia Threadneedle Investments, il y a 60% de probabilité que le conflit armé en Ukraine se prolonge, avec un impact négatif sur la croissance et une forte inflation alimentée par les prix élevés de l'énergie. «Néanmoins, dans ce scénario, nous pourrions voir des rendements boursiers légèrement positifs en 2023», a déclaré Joshua Kutin, responsable de l'allocation d'actifs pour l'Amérique du Nord chez Columbia Threadneedle Investments, lors d'un point de presse virtuel.

Il évalue à 10 pour cent le risque extrême d'une extension des combats à d'autres pays ou d'une nouvelle escalade des sanctions économiques. Une récession en Europe serait alors inévitable. Le stratège estime qu'une extension du conflit à la Chine, que ce soit par des sanctions occidentales contre la Chine ou par des agressions de la part de la Chine, est tout aussi improbable, mais nettement plus dangereuse: «La Russie n'a qu'un faible poids dans les indices boursiers, alors que la Chine a une importance beaucoup plus grande pour l'économie mondiale.» Dans un tel scénario extrême, l'économie mondiale se dirigerait vers une récession globale. «Les cours des actions pourraient alors encore s'effondrer d'environ 20% aux États-Unis, 27% en Europe et d'un tiers dans la région Asie-Pacifique,» explique Joshua Kutin. Toutefois, Columbia Threadneedle ne s'attend pas non plus à une désescalade rapide du conflit, qui pourrait assurer un rendement nettement positif des actions pour l'année à venir.

Columbia Threadneedle s'attend actuellement à un léger recul de l'inflation à la fin de l'année, comme l'a déclaré le directeur des investissements William Davies lors de la conférence de presse de début juillet: «Les Etats-Unis 'flirtent' avec une récession et pourraient déjà se trouver en légère récession. Nous ne nous attendons pas actuellement à une récession sévère». Davies s'attend à ce que l'Europe entre en récession vers la fin de l'année. «Le ralentissement ou la récession devrait intervenir plus tard qu'aux États-Unis, mais pourrait être plus violent en fonction de la situation de l'approvisionnement en pétrole et en gaz russes.» Les actions américaines pourraient augmenter au cours du deuxième semestre, mais il ne faut pas s'attendre à ce que cela compense les baisses de cours des six premiers mois. «La volatilité reste élevée et les entreprises adapteront leurs prévisions de bénéfices à l'évolution de la demande.»

Pour les entreprises sensibles à la conjoncture, l'environnement reste difficile compte tenu des risques de récession. Les entreprises disposant d'un pouvoir de fixation des prix pourraient mieux résister à la volatilité du marché et aux problèmes de la chaîne d'approvisionnement. «Toutefois, le pouvoir de fixation des prix ne signifie pas la même chose quand il s’agit d’une inflation de 1 ou 2 pour cent et dans le cas actuel à 8 pour cent d’inflation.»  

En ce qui concerne l'économie américaine, William Davies a déclaré que l'incertitude dans l'économie et sur les marchés pourrait diminuer et que le sentiment pourrait s'améliorer si l'inflation diminuait cette année. Il s'attend à ce que l'inflation augmente dans un premier temps et ralentisse vers la fin de l'année, ce qui pourrait lentement mettre la consommation sous pression. «Les taux d'intérêt vont continuer à augmenter, mais peut-être pas autant que prévu, car l'inflation va diminuer au cours du second semestre. Les taux d'intérêt américains pourraient atteindre 3% d'ici la fin de l'année, mais il est loin d'être acquis qu'ils atteindront 4% en 2023. Nous avons du mal à extrapoler les hausses de taux actuelles jusqu'en 2023,» a déclaré Davies.