La Banque nationale suisse n’a pas créé de surprise comme lors de sa réunion de septembre, en augmentant son taux directeur de 50 points de base comme nous l’anticipions. En effet, le franc fort a permis de contenir l’inflation importée et ne justifiait pas une réaction trop agressive.

Toutefois, alors que l’inflation de 3% est bien plus contenue qu’ailleurs, la vigueur du marché de l’emploi helvétique, avec un chômage à seulement 2%, elle commence à faire pression sur les rémunérations et pourrait créer une spirale salaire-prix. De plus, l’institut doit éviter un différentiel de taux trop important, qui entrainerait des spéculations à l’encontre du franc suisse et soutiendrait la hausse des prix. Ainsi,en répondant aux attentes du marché, la BNS envoie un message clair quant à son intention de ramener l’inflation à son objectif de 2%.

Avec cette troisième hausse, le taux directeur, qui était encore négatif en début d’année, se situe désormais à 1%.

La BNS prévoit une inflation de 2,4% en 2023 et devrait poursuivre ses hausses de taux qui devraient, à nos yeux, culminer à 1,75-2% d’ici mi-2023.

Nous prévoyons une croissance de l’économie suisse de 0,7% en 2023 et 1,1% en 2024