L'augmentation des cas aux États-Unis a suivi de près le modèle établi par l'Europe lorsque les taux de croissance des nouveaux cas étaient à la hausse. Mais les trajectoires depuis les pics ont été très différentes. Les mesures de confinement prises en Europe ont réussi à faire baisser le taux de croissance depuis le pic de début avril., et bien que le taux ait également baissé au cours des deux mois qui ont suivi le pic aux États-Unis, il a diminué à un rythme beaucoup plus lent. Mais depuis la mi-juin, il est reparti à la hausse, et les États-Unis se trouvent maintenant au milieu d'une très sérieuse deuxième vague qui se traduit par des implications importantes sur le plan économique. Du côté des pays émergents, la quasi-totalité des états a également lutté pour contenir le virus, mais certains se trouvent maintenant en grave difficulté en raison notamment de la faiblesse des systèmes de santé et des problèmes liés à la surpopulation.

Aux États-Unis, le problème se situe dans la «ceinture du soleil», à savoir la Floride, le Texas et la Californie, qui sont les trois États les plus peuplés et donc les plus importants. Le vent a tourné ces derniers jours, et après le décalage habituel, le nombre de décès devrait diminuer dans les prochaines semaines. Mais ce n'est pas ce que l'on pourrait croire à la lecture des médias américains, qui ne font que rapporter des chiffres alarmants. Même le très respecté New York Times a fait la une la semaine dernière en disant que les nouveaux cas augmentaient alors qu'ils avaient clairement atteint un plateau et étaient sur le point de diminuer.

Les médias britanniques ont été tout aussi mauvais. Les données de l'Office for National Statistics ont été ignorées presque partout. Ils ont testé plus de 100'000 personnes et seules 40 se sont révélées positives. Le confinement semble donc avoir été très efficace, même si les infections vont probablement repartir à la hausse après le récent assouplissement des mesures de confinement. La question aujourd’hui est de savoir dans quelle proportion. Bien qu'il y ait des deuxièmes vagues, notamment en Espagne et en France, elles semblent plafonner bien en dessous de la première et constituées principalement de foyers isolés.

Par ailleurs, il est important de ne pas oublier les tensions politiques entre les États-Unis et la Chine, qui vont faire du tort à tout le monde, et, bien sûr, les élections américaines, où un triomphe des démocrates (président, contrôle du Sénat et de la Chambre des représentants) semble de plus en plus probable. Bien qu’il soit impossible de savoir exactement ce que Biden et un Congrès contrôlé par les démocrates feraient dans le contexte actuel, une augmentation de l'impôt sur les sociétés est très probable. Surement pas jusqu'à 35%, mais peut-être autour de 27% (Trump a réduit l'impôt de 35% à 21%). Et une réglementation plus stricte, ou même un effondrement de certains des grands noms comme Google et Facebook, pourrait favoriser le passage du succès des logiciels au succès du matériel pour des entreprises en pleine croissance comme TSMC à Taïwan.

Les actions américaines restent toujours très intéressantes, malgré les réserves émises sur le plan économique, et le secteur de la technologie montre la voie. En ce qui concerne les actions des marchés émergents, leurs bénéfices semblent destinés à augmenter par rapport aux marchés développés, aidés par un dollar faible et leur propre succès dans la lutte contre l'inflation. Cette situation leur a permis de réduire les taux d'intérêt pendant cette récession, au contraire de la situation habituelle, et malgré des systèmes de défense souvent plus faibles contre le virus, ils ont, dans l'ensemble, réussi à limiter les dégâts économiques.