Identifier les opportunités et les risques liés aux facteurs

Laura Jalabert, BlackRock

1 minutes de lecture

 «Nous continuons de sous-pondérer fermement le facteur momentum», a commenté Laura Jalabert, en charge des ETFs et fonds indiciels sur la Romandie et le Tessin, BlackRock

Les investisseurs utilisent des facteurs pour gérer leurs portefeuilles depuis des décennies. Par facteurs nous entendons des facteurs généraux et persistants de rendement permettant aux investisseurs de rechercher des résultats qui pourraient être différents de ceux du «marché». Ci-après, nous nous concentrons sur l'application d'une approche rotationnelle aux facteurs de style au sein des actions:

  • Volatilité minimale (actions présentant un risque historiquement plus faible),
  • Momentum (titres à prix orientés à la hausse),
  • Valeur (sous-coté par rapport aux fondamentaux),
  • Qualité (bilans solides et résultats stables), et
  • Taille (petites entreprises plus agiles).

Soutenus par des recherches universitaires, ces cinq facteurs ont toujours été des moteurs de rendements améliorés par rapport aux marchés plus vastes et, motivés par des raisons économiques différentes, ils ont eu tendance à surperformer à des moments différents, ont donc de faibles corrélations entre eux et créent ainsi des opportunités d'utilisation dynamique au fur et à mesure que le marché évolue. De l'avis du gestionnaire d'actifs BlackRock, les facteurs ajoutent une valeur significative à la diversification des portefeuilles. Il est donc important pour les investisseurs d’identifier les opportunités et les risques actuels liés aux facteurs afin d'optimiser leur portefeuille en conséquence.

Analyse factorielle mensuelle

Commentaires de marché mensuels

«Nous restons neutres sur le facteur volatilité tout en diminuant légèrement notre position. Bien que ce facteur plus défensif continue d’être favorisé dans le régime économique actuel, sa portée relative a diminué», a commenté Laura Jalabert, en charge des ETFs et fonds indiciels sur la Romandie et le Tessin, BlackRock. «Nous continuons de sous-pondérer fermement le facteur momentum. Les évaluations du cash flow actuel tout comme les prévisions futures sont toutes peu intéressantes. L’intérêt relatif de ce facteur comparé aux quatre autres a continué à s'affaiblir. Nous restons neutres vis-à-vis du facteur valeur tout en réduisant notre position. Ce facteur tend à donner les meilleurs résultats en période de croissance accélérée, et le régime économique actuel de contraction continue de favoriser des facteurs plus défensifs, renforçant notre position neutre. Nous augmentons modestement notre position sur le facteur qualité. Le régime économique reste favorable à cette stratégie plus défensive et sa force relative s’est améliorée et semble attrayante. Les valorisations basées sur les flux de trésorerie ont également diminué. Nous restons neutres sur le facteur taille tout en continuant à augmenter légèrement notre position. Son intérêt relatif s’est amélioré ce mois-ci. Les évaluations basées sur les flux de trésorerie continuent de paraître particulièrement bon marché».

A lire aussi...