Comme prévu, lors de la prochaine réunion de la Réserve fédérale, les 15 et 16 mars, celle-ci devrait augmenter les taux d'intérêt de 0,25%. Les risques géopolitiques et économiques ne devraient pas modifier le message hawkish du président Powell.

Vous trouverez ci-dessous nos prévisions:

• Le FOMC relèvera la fourchette cible des fonds fédéraux à 0,25-0,50% (augmentation de 25 pb), la première augmentation depuis 2018. Compte tenu du risque d'une inflation élevée persistante et de la vigueur des marchés du travail, le président Powell devrait signaler d'autres hausses à venir, avec la possibilité de mouvements de 50 pb si nécessaire, en fonction des données.
• Du côté du «dot plot», celui-ci devrait afficher une médiane de six hausses pour 2022 (1,625%) et trois hausses supplémentaires l'année prochaine (2,375%). Il est possible que les dots 2024 montrent des taux plus élevés que le taux terminal (2,5%).
• Nous n’anticipons pas de changement sur les taux terminaux (2,5%), mais la question pourrait se poser lors des questions-réponses si celui-ci est inférieur aux dots 2024.
• Les nouvelles projections économiques (SEP) devraient indiquer une croissance plus faible en 2022 (de 4,0% à 3,7%) et en 2023 (de 2,2% à 2,1%). Pour 2024, la croissance devrait rester proche de la croissance potentielle (1,8%).
• Les chiffres d'inflation seront revus à la hausse, au moins en 2022, la seule question concernant l’amplitude de ces hausses. Nous voyons ces prévisions passer de 2,6% à 4,0% en 2022 (Il s'agit de l'inflation moyenne du quatrième trimestre 2022, et non de la moyenne 2022) et de 2,3% à 2,5% en 2023. Les prévisions d’inflation 2024 devraient rester inchangées.
• Nous devrions aussi avoir quelques détails concernant la baisse du bilan de la Fed avec une réduction de celui-ci qui devrait commencer peu après le début des hausses de taux.
• Enfin, le communiqué devrait mentionner que les conséquences de l'invasion de l'Ukraine par la Russie sur l'économie américaine sont aujourd’hui inconnues.

Dans l'ensemble, la hausse de la Fed ne sera pas une surprise pour les acteurs du marché. Mais nous pensons que le ton restera globalement hawkish, avec un aplatissement de la courbe américaine.