La Banque centrale européenne (BCE) tiendra sa conférence de presse trimestrielle le 16 décembre. La BCE devrait vouloir maintenir ses différentes options ouvertes étant donné les incertitudes accrues concernant l'inflation et la pandémie. L'institution n'abandonnera pas sa vision transitoire de l'inflation malgré les risques à la hausse qui pèsent sur les perspectives d'inflation. La banque centrale mettra à jour ses projections macroéconomiques avec la première publication de la projection pour 2024.

Veuillez trouver ci-dessous ce que nous attendons:

• La présidente de la BCE, Mme Lagarde, devrait souligner qu'une hausse des taux d'intérêt l'année prochaine est très peu probable. Cependant, elle préviendra également que le Conseil des gouverneurs (CG) n'hésitera pas à agir lorsque les conditions nécessaires seront satisfaites.
• Le programme d'achat d'urgence lié à la pandémie (PEPP) devrait prendre fin en mars 2022 comme prévu malgré l'arrivée du variant Omicron.
• Pour succéder au PEPP, le programme d'achat d'actifs (APP) devrait être porté à 40 milliards d'euros par mois en moyenne à partir d'avril prochain et jusqu'à la fin de 2022. Alternativement, le Conseil des gouverneurs peut compléter la moyenne mensuelle de 20 milliards d'euros du PPA par une enveloppe fixe et temporaire jusqu'en décembre 2022, comprise entre 150 et 200 milliards d'euros.
• Les obligations grecques ne devraient pas être inclues dans les actifs éligibles à l’APP mais la BCE devrait confirmer
• Pour éviter le risque de fragmentation, la flexibilité du PEPP sera transférée aux réinvestissements dans la dette arrivant à échéance dans le PEPP.
• Sur le plan économique, les prévisions d'inflation de la BCE devraient être révisées nettement à la hausse en 2021 (2,5 % contre 2,2 % précédemment) et en 2022 (2,8 % contre 1,7 % précédemment). Les prévisions d'inflation pour 2024 devraient rester inférieures à l'objectif à long terme (2%), à 1,8%. Concernant la croissance, les projections devraient indiquer une croissance légèrement plus élevée en 2021 (de 5,0 % à 5,1 %) mais plus faible en 2022 (de 4,6 % à 4,3 %).

Le principal risque serait que la BCE décide de reporter les décisions sur le futur QE à février 2022, affirmant qu'il y a trop d'incertitude pour agir lors de la réunion actuelle, mais ce n'est pas notre scénario de base. Les marchés obligataires, notamment en Italie, en Espagne, au Portugal et surtout en Grèce, seraient vulnérables dans ce scénario.