Entre espoir et prudence

Etant à l’origine du récent rallye des cours, les fantasmes de taux baissiers aux Bourses se sont un peu volatilisés face à la récente amélioration des données économiques aux Etats-Unis. En plus, bon nombre d’investisseurs ne voulaient pas trop s’exposer en amont de la réunion annuelle des banquiers centraux à Jackson Hole. Partant, les marchés des actions ont ralenti cette semaine. Le Swiss Market Index (SMI) a enregistré vendredi matin une hausse de 0,9%, alors que la saison des résultats s’achève. Le deuxième réassureur mondial, Swiss Re, a augmenté son bénéfice au premier semestre en glissement annuel, passant d’USD 1,8 à 2,1 milliards, surperformant ainsi les prévisions des analystes. La charge relativement faible des gros sinistres ainsi que la bonne marche des affaires sur le marché des capitaux ont contribué de manière déterminante à ce résultat. Le groupe ophtalmologique Alcon a poursuivi sa croissance entre avril et juin et a réalisé un chiffre d’affaires record grâce aux ventes des lentilles de contact. S’agissant des perspectives, l’entreprise a confirmé ses objectifs pour l’année en cours. Les attentes n’ayant été satisfaites que partiellement, les actionnaires n’étaient pas aux anges. Quant à la société immobilière PSP Swiss Property, elle a réalisé un résultat solide notamment grâce à des revalorisations de portefeuille qui ont augmenté le bénéfice net au premier semestre de CHF 44,7 millions à désormais 156,3 millions. Huber + Suhner ressent une nette reprise de la demande. Le groupe industriel a certes gagné moins, mais les entrées de commandes ont progressé de près de 15%. En revanche, Gurit ressent l’affaiblissement économique et la force du franc suisse. Le chiffre d’affaires et le bénéfice du fabricant de matières plastiques spéciales ont baissé au premier semestre. Malgré cela, l’entreprise maintient ses prévisions pour l’ensemble de l’année. DocMorris, la pharmacie en ligne, a lancé un avertissement sur ses bénéfices après avoir vu ses chiffres tomber dans le rouge. Le cours de son action a ainsi perdu jusqu’à 20%.

Quo vadis, Fed? 

Cette année, la conférence des banques centrales à Jackson Hole arbore la devise: en attendant Jerome Powell. Les acteurs du marché espèrent que le discours du président de la Fed ce vendredi sous-entendra un assouplissement de sa politique monétaire lors de sa décision en matière de taux d’intérêt le 18 septembre prochain. L’inflation aux Etats-Unis a bel et bien reculé ces derniers mois, mais reste persistante, surtout dans le secteur des services. Parallèlement, les signes d’un repli de l’économie se multiplient vu la politique monétaire restrictive. Selon les procès-verbaux des réunions de mercredi soir, certains membres de la Fed étaient déjà prêts à abaisser le taux directeur fin juillet. C’est donc avec une impatience certaine que les investisseurs tendent l’oreille vers le Wyoming.

L’or très demandé

Le prix de l’once d’or a atteint un niveau record d’USD 2’531. Le métal jaune est donc deux fois plus cher qu’au début de 2018 et presque dix fois plus cher qu’au début du millénaire. Les risques monétaires et géopolitiques sont le principal moteur de sa hausse. La perspective d’une baisse des taux directeurs aux Etats-Unis lui donne un élan supplémentaire. Les coûts de détention plus faibles qui en résultent renforcent l’attrait relatif de l’or par rapport à d’autres catégories de placement. Par ailleurs, le dollar devrait avoir tendance à s’affaiblir à long terme en raison de l’explosion de la dette publique américaine. Par le passé, un «billet vert» plus avantageux avait généralement eu un effet positif sur le prix de l’or.

Les exportations horlogères suisses se redressent

L’économie d’exportation suisse se bat contre une demande internationale en berne. En juillet, les exportations ont baissé de 1,8% en valeur réelle en glissement mensuel à désormais CHF 22,5 milliards. Nonobstant, les chronomètres suisses ont de nouveau été un peu plus recherchés. Malgré un contexte de marché ardu en Asie, les exportations horlogères ont progressé de 1,6% sur l’année à désormais CHF 2,2 milliards. Alors que la forte évolution des produits aussi bien dans les segments à bas qu’à haut prix persiste, il y a une certaine faiblesse dans le segment des prix moyens. Les valeurs du groupe horloger Swatch ont donc subi une pression à la baisse après la publication des données.

Graphique de la semaine

Les données plus faibles sur l’inflation aux Etats-Unis ont ravivé les espoirs des investisseurs en matière de baisse des taux d’intérêt, entraînant la hausse des cours des actions et la nette diminution de la volatilité. Ainsi, le baromètre de la peur VIX, qui mesure l’amplitude des fluctuations sur le marché américain, se situe actuellement à 16,3 points au-dessous de sa valeur de fin juillet. Investisseurs, restez prudents! Compte tenu de la saisonnalité défavorable et des incertitudes monétaires et géopolitiques persistantes, il faut s’attendre à tout moment à une nouvelle tempête sur les marchés boursiers.

GROS PLAN

L’Empire du Milieu contre-attaque

Le conflit commercial entre l’Union européenne (UE) et la Chine amorce une nouvelle phase. Face aux sanctions douanières sur les voitures électriques chinoises, le pays a annoncé une enquête antidumping sur les produits laitiers importés de l’Union européenne, comme les fromages frais et ceux transformés.

LE PROGRAMME

Baromètre conjoncturel du KOF

Vendredi prochain, le Centre de recherches conjoncturelles de l’EPF Zurich (KOF) publiera la mise à jour d’août de son baromètre conjoncturel.