L'augmentation de 25 points de base du taux d'intérêt par la Banque d'Angleterre (BoE) aujourd'hui, pour atteindre un niveau de taux d'intérêt de 4,50 %, n'a pas été une grande surprise. Le dynamisme inattendu de l'inflation et la menace persistante d'une spirale prix-salaires n'ont laissé aucune marge de manœuvre à la banque centrale.

Dans le même temps, la déclaration de la banque centrale ne donne pas encore l'impression que la hausse des taux d'aujourd'hui marque le point culminant. Certes, les hausses précédentes de 440 points de base à un rythme très rapide laisseront des traces dans l'économie réelle. Le marché de l'immobilier a déjà été le plus touché par la hausse des taux hypothécaires. Le marché du travail et les prêts bancaires sont également susceptibles de s'affaiblir au cours des prochains trimestres. Le processus de transmission des hausses de taux précédentes est toujours en cours - ce que la BoE souligne également.

Mais les risques que l'inflation se révèle durablement trop élevée semblent encore immenses. La BoE ne peut donc pas encore adopter une position d'attentisme tendu. Elle s'en tient, à juste titre, à ses prévisions selon lesquelles elle deviendra encore plus restrictive si la dynamique de l'inflation est plus persistante que prévu. Bien que toutes les mesures de relance monétaire n'aient pas encore atteint l'économie réelle, cela plaide en faveur d'au moins une nouvelle hausse des taux. Le coût d'une fin prématurée du cycle de hausse des taux est probablement plus élevé que le coût d'une nouvelle hausse. La dépendance à l'égard des données reste élevée.