L'indice de retour à la normale augmente légèrement en juillet

Communiqué, Columbia Threadneedle Investments

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«À court terme, nous pourrions constater une augmentation du nombre de cas de Covid-19 aux USA, mais l'impact sera limité», estime Paul DiGiacomo de Columbia Threadneedle.

  • L'indice mesure le retour de l'activité des consommateurs américains grâce au Big Data
  • Un score de 100 symbolise les niveaux pré-pandémie
  • Toutes les composantes de l'indice continuent de gagner et signalent une normalisation

Selon la société de gestion Columbia Threadneedle Investments, les niveaux d'activité des consommateurs américains ne sont actuellement que de 20% inférieurs aux niveaux pré-pandémie du coronavirus. C'est ce que révèle l'indice de retour à la normale («Return to Normal Index»), que l'équipe de recherche sur les actions internationales de Columbia Threadneedle publie chaque mois. L’indice s'élevait à 80% le 1er juillet, soit 20% en dessous du point de référence de 100%, qui indique les niveaux pré-pandémie.

La hausse de l'indice s'accélère

Au cours des derniers mois, l'indice de retour à la normale a enregistré des gains importants, ce qui signifie que l'activité des consommateurs américains a fait des progrès notables vers la normalité. Il était de 76% début juin, de 72% début mai, de 66% début avril, de 60% début mars et de 58% début février. Avant cela, il évoluait plus ou moins latéralement depuis juillet 2020. (voir graphique 1).

Graphique 1: «Indice de retour à la normale» - évolution au cours des derniers mois

Source: Columbia Threadneedle Investments; au 1er juillet 2021.

«Nous surveillons la propagation du variant Delta, qui s'est avéré plus transmissible que d'autres variants du coronavirus», déclare Paul DiGiacomo, responsable de la recherche sur les actions chez Columbia Threadneedle. «En particulier, les vaccins à ARNm de Pfizer/BioNTech et Moderna se sont avérés très efficaces et ont réussi à prévenir une maladie grave dans la plupart des cas, notamment le variant delta. À court terme, nous pourrions constater une augmentation du nombre de cas de Covid-19 aux États-Unis, mais l'impact sera très probablement limité.»

L'indice couvre quatre composantes de l'activité privée

L'indice de retour à la normale de Columbia Threadneedle se réfère aux consommateurs américains en raison de l'importance mondiale de la consommation privée aux États-Unis, la plus grande économie du monde. «L'indice a été construit par nos spécialistes des données et nos analystes en recherche fondamentale», explique DiGiacomo. Il comprend quatre composantes:

  • Retour aux écoles
  • Retour aux voyages et aux divertissements
  • Retour au lieu de travail
  • Retour aux achats dans les points de vente physiques

DiGiacomo: «Le niveau en pourcentage se rapprochera de 100 à mesure que la vie quotidienne se normalisera.» Pour le mesurer, les experts utilisent le Big Data pour analyser le temps que les gens passent dans les quatre composantes mentionnées. Plus précisément, les données suivantes sont incorporées:

  • Écoles: pourcentage d'élèves allant à l'école.
  • Voyages et divertissements: données sur la sécurité des vols et transactions par carte de crédit concernant les hôtels et les événements.
  • Bureaux: Temps que les gens passent au travail et dans les stations de transit (comme les gares)
  • Achats en magasin: transactions par carte de crédit liées à des achats dans des magasins ainsi que dans des centres de fitness.

«Les composantes de l'indice ont des répercussions sur la croissance économique», selon DiGiacomo. À cet égard, l'indice peut être utilisé pour recouper les hypothèses et les prévisions des entreprises avec les tendances économiques générales. DiGiacomo: «L'indice nous permet d’évaluer les prévisions d’une entreprise et d’ajuster notre position si nécessaire.» De cette façon, il est tout aussi utile pour les gérants de la société que pour les investisseurs. Ces derniers, par exemple, pourraient utiliser l'indice pour prendre des décisions encore mieux informées en matière d'allocation d'actifs et de construction de portefeuille. «En fin de compte, il est essentiel cette année de comprendre où nous en sommes sur le chemin du retour à la normale.»

Les sous-indices montrent des différences significatives entre les différents domaines d'activité

En plus de l'indice complet, Columbia Threadneedle mesure également la performance de chaque dimension de l'activité des consommateurs. Les différences sont nettes: les «achats en magasin» sont déjà particulièrement proches de la normale, avec un indice de 87% (soit 13 points de pourcentage en dessous des niveaux normaux d'avant la crise). La dimension «bureau» est également bien avancée, à 81%, soit 19 points de pourcentage en dessous du niveau normal d'avant la crise. En revanche, les «voyages et divertissements» sont encore 23 points de pourcentage en dessous du niveau d'avant la crise, à 77%.

Les analystes de Columbia Threadneedle estiment qu'il est possible que l’indice de retour à la normale n'atteigne plus jamais 100. Cela s'explique par le fait que certains modèles de comportement peuvent avoir changé de façon permanente à la suite de la pandémie. À titre d'exemple, les experts citent l'utilisation accrue du bureau à domicile et la diminution des déplacements professionnels. Par conséquent, le nouveau niveau normal pourrait être inférieur à 100.

Le développement futur de l'indice dépend principalement des progrès de la vaccination

Selon les experts, l'évolution de l'indice devrait dépendre principalement de la progression des vaccinations. Columbia Threadneedle envisage trois scénarios possibles (voir graphique 2). «Une vaccination plus rapide et la baisse des taux d'infection pourraient accélérer le retour à la normale», poursuit DiGiacomo. «De nouveaux variants du virus immunisés contre les vaccins actuels et une vaccination plus lente dans certaines régions - parce que les gens n'en veulent pas ou qu'il y a des contraintes d'approvisionnement - pourraient ralentir la normalisation.»

Graphique 2: «Indice de retour à la normale» - Scénarios pour l'évolution future

Source: Columbia Threadneedle Investments; au 1er juillet 2021.

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