Economie

Aux États-Unis, les nouvelles économiques restent satisfaisantes, en particulier le redressement plus fort qu’escompté de l’ISM des services en juin, de 45,4 à 57,1. De même, les inscriptions hebdomadaires au chômage ressortent moins élevées (1,314 million) qu’attendu. Enfin, le crédit à la consommation recule de 18,3 milliards de dollars, plus qu’anticipé. En zone euro, l’indice de confiance Sentix remonte de -24,8 à 18,2 en juillet et les ventes de détail rebondissent de 17,8% m/m en mai, en ligne avec les attentes. La production industrielle surprend favorablement en France (+19,6% m/m) et en Italie (+42,1% m/m) alors qu’elle déçoit en Allemagne (+7,8% m/m) en mai. En Chine, les réserves de change sont stables à 3112 milliards de dollars, tout comme l’inflation (+2,5% a/a).

Climat

Dans une interview accordée au Financial Times, la Présidente de la BCE Christine Lagarde a indiqué envisager de diriger les programmes de rachats d’actifs en fonction d’objectifs climatiques et promet d’examiner les changements à apporter à l’ensemble des opérations de l’institution pour y parvenir. En cas de mise en œuvre effective, la BCE serait la première banque centrale au monde à cibler ses opérations en fonction du climat.

Obligations

Les rendements souverains ont terminé la semaine dernière à la baisse avec le 10 ans US s’établissant à 0,64% (-2,5pb) et le 10 ans allemand à -0,47% (-3,5pb). Les spreads de crédits High Yield se sont modestement resserrés aux US (-9pb) et en Europe (-6pb). Le marché primaire HY américain est resté relativement actif la semaine dernière avec environ 8 milliards de dollars de nouvelles transactions venues principalement d’émetteurs de bonne qualité tels que Charter Communications (BB) et Alcoa (BB +) sur lesquels nous sommes à l’achat.

Sentiment des traders

Bourse

Les marchés semblent ne plus vouloir baisser, à la suite des indices asiatiques qui mènent le bal. Nous suivrons de près le début des résultats trimestriels, les banques US publieront leurs chiffres tout au long de la semaine. Du côté macro, CPI, ventes de détails et production industrielle aux USA, alors que du côté européen le ZEW et le meeting de la BCE seront suivis. Nous restons positifs..

Devises

La baisse du $ devrait continuer, support $/CHF 0.92, résistance 0.95. Si on casse les €/$ 1.1350 prochain test à 1.1420, fort support 1.1250. Le Royaume-Uni a l’intention d’ouvrir des post-Brexit ‘freeports’ ce qui est très positif pour la £, objectifs £/$ 1.2810, £/CHF 1.2030. Le support €/CHF 1.06 tient, support 1.04, résistance 1.08. L’or plutôt vers les 1820$ et le Brent à 40/44$. Idées pour la semaine: garder le CHF, acheter £/CHF, vendre l’€/$ et l’or si on ne casse pas les 1820$.

Marchés

Les actions restent sur leur lancée, émergents en tête (+3,5%) vs US +2% et Europe +0,4%, devant le crédit (0,4-0,8%) et les obligations souveraines (0,2-0,4%). Le recul du USD (-0,5%) favorise l’or (+1,4%) et le Brent se stabilise (+1,1%). À suivre cette semaine: confiance des PME (NFIB index), des promoteurs immobiliers (NAHB index) et des ménages (Université du Michigan), production industrielle, ventes de détail, indicateurs régionaux avancés (Empire et Fed de Philadelphie) et inflation aux US. Dans la zone euro: Conseil européen (17-18 juillet), clé pour la thèse d’une meilleure cohésion de la zone, production industrielle et réunion de la BCE. Chine: agrégats monétaires, balance commerciale, PIB du T2, production industrielle et ventes de détail.

Marché suisse

A suivre cette semaine: statistiques passagers juin (Flughafen Zürich), prix production-importation juin (OFS) et statistiques parahôtellerie au T1 (OFS). Les sociétés suivantes publieront des chiffres S1: Orior (CA), Partners Group (AuM), Bossard (CA), DKSH (résultats), Temenos (résultats), Richemont (marche des affaires au T1), Rieter (résultats) et BC de Zoug (résultats).

Actions

ALSTOM (Satellites, b-Transition): remporte un contrat de près de 250 millions d'euros pour 16 trains automatiques Metropolis, dans le cadre de l’extension de la ligne 7 du métro de Taipei.

HERMÈS et L’ORÉAL (Core Holding): la menace des USA d’une hausse des tarifs douaniers de 25% sur les produits de luxe (maroquinerie et cosmétiques) français concerne 7% du CA d’Hermès et 4% du CA de L’Oréal.

PEPSICO (US Core Holding) publiera aujourd’hui ses résultats du T2 2020. La croissance du CA (-6% estimée) devrait refléter l’impact des fermetures de bars/restaurants dans la division Boissons (-8%) et la bonne résilience de Frito Lay (snacks) à +5,6% et Quaker Food (céréales) à +6,5% qui ont profité du confinement. Les questions vont porter sur la tendance juin et T3 avec la forte montée des cas de Covid aux USA.

STRAUMANN (Core Holding): annonce l’acquisition d’une participation majoritaire dans la société allemande DrSmile, spécialisée dans les gouttières transparentes pour l’alignement des dents, avec l’option de racheter le capital restant. L’opération vient renforcer la présence de Straumann sur ce marché en forte croissance (+20% en moy./an sur les trois dernières années) en apportant une expertise dans le marketing direct auprès du consommateur..