Le Hang Seng dépasse une oblique baissière

Après plusieurs semaines de consolidation, la Bourse d’Hong Kong semble reprendre avec vigueur la trajectoire haussière initiée début 2024. L’indice Hang Seng (HSI) vient de franchir nettement une oblique baissière de court terme reliant les sommets de mars et de mai, validant ainsi un signal technique de reprise. Ce breakout est d’autant plus significatif qu’il s’inscrit après le franchissement d’une résistance de long terme à 22'800 points en janvier et le mois dernier, dans un contexte d’amélioration progressive des flux étrangers vers les actions chinoises cotées à Hong Kong, alimentés par une revalorisation cyclique des actifs asiatiques.

Le prochain cap technique majeur se situe autour des 25'000 points, sommet annuel atteint en mars. Ce niveau constituera une résistance importante à court terme, mais le momentum actuel, soutenu par des achats nets sur les valeurs technologiques et de consommation, suggère qu’un franchissement est possible. Depuis octobre dernier, le Hang Seng affiche un rebond de plus de 35%, après avoir touché un plus bas autour de 17'000 points, porté par une rotation sectorielle en faveur des valeurs cycliques et un repositionnement progressif des investisseurs globaux sur la Chine.

Graphique journalier du cours du Hang Seng - niveaux clés

Les tensions commerciales et la consommation chinoise seront cruciales

A court terme, l’environnement géopolitique, en particulier les relations sino-américaines, demeure un facteur de volatilité incontournable. Toutefois, les récents signes d’apaisement entre Washington et Pékin offrent une trêve bienvenue. La perspective d’une rencontre bilatérale entre Donald Trump et Xi Jinping – annoncée jeudi par le président américain – alimente les anticipations de compromis commerciaux. Même symbolique, un accord pourrait servir de catalyseur pour les actifs chinois, à un moment où Pékin cherche à rassurer les investisseurs internationaux.

A moyen et long terme, la dynamique économique intérieure reste néanmoins le véritable juge de paix pour la trajectoire du marché. Les ventes au détail, baromètre central de la consommation intérieure, peinent à s’accélérer de façon convaincante. En avril, elles n’ont progressé que de 5,1% sur un an, en deçà du consensus à 5,5% et de la production industrielle. Cette faiblesse de la consommation résulte en une inflation nulle depuis plus de deux ans, limitant ainsi la capacité des entreprises chinoises à restaurer leurs marges. Un redressement plus marqué de la demande intérieure serait dès lors un signal clé pour confirmer la solidité du cycle de reprise – et la durabilité du rally.