Entre Trump et Pékin, les marchés naviguent à vue

Le Russell 2000 a poursuivi son évolution erratique la semaine dernière, en ligne avec l’ensemble des indices de Wall Street, dans un climat alourdi par le retour des tensions commerciales. Après une période d’accalmie marquée par des compromis temporaires de l’administration Trump avec certains partenaires, le ton s’est durci depuis que le président américain a brandi la menace de droits de douane de 50 % sur les importations européennes il y a une dizaine de jours. Bien que cette mesure ait été temporairement mise en pause, les négociations avec la Chine semblent désormais dans l’impasse. Scott Bessent a en effet déclaré que les discussions étaient «au point mort», et Donald Trump a ensuite accusé Pékin d’avoir «totalement violé» l’accord commercial bilatéral, attisant les craintes d’un affrontement prolongé entre les deux premières puissances économiques mondiales.

Dans ce contexte, le Russell 2000, composé de sociétés à faible capitalisation plus sensibles aux vents économiques et monétaires, continue d’évoluer dans un range étroit, oscillant entre le seuil symbolique des 2000 points et la résistance technique des 2110 points, correspondant aux sommets de fin mars. Ce manque de direction claire reflète l’incertitude actuelle, tant sur le plan macroéconomique que monétaire, à l’heure où les marchés oscillent entre espoir de baisse des taux de la Fed et résurgence des tensions commerciales.

Graphique journalier du cours du Russell 2000 - niveaux clés

Une figure de retournement du Russell 2000 qui pourrait tout changer pour Wall Street

Sur le plan technique, une sortie haussière de ce range serait un signal fort. Elle validerait une figure en tête et épaules inversées construite depuis les creux de mars et avril, suggérant un potentiel de reprise important. Un franchissement confirmé permettrait aussi de dépasser l’oblique baissière qui coiffe les sommets depuis six mois à 2450 points, renforçant ainsi la perspective d’un retournement de tendance majeur.

Ce scénario serait d’autant plus significatif que le Russell 2000 agit souvent comme baromètre avancé du sentiment de marché et de la conjoncture domestique américaine. Une reprise de l’indice signalerait une amélioration des anticipations économiques et une plus grande appétence pour le risque, conditions propices à une extension haussière du S&P 500. L’objectif théorique issu de la figure chartiste se situe aux environs des 2550 points, mais la prochaine résistance à surveiller serait les plus hauts de l’année à environ 2300 points.

Bien qu’un tel rebond puisse sembler difficilement envisageable dans un contexte de tensions commerciales persistantes, plusieurs catalyseurs pourraient néanmoins en poser les bases. Parmi eux, une augmentation du déficit public américain en cas d’adoption du projet de loi budgétaire actuellement débattu au Congrès, ou encore un assouplissement réglementaire des normes financières pour les banques régionales afin de faciliter l’accès au crédit pour les PME. Ces mesures, si elles se concrétisent, combinées à une orientation monétaire potentiellement plus accommodante de la Réserve fédérale en réponse au repli de l’inflation, pourraient contribuer à instaurer un climat plus favorable aux actifs risqués dans les mois à venir.