Il se passe quelque chose depuis vendredi, quelque chose de puissant qui se nomme «espoirs retrouvés de baisses de taux imminentes» et ça, ça change plus ou moins tout.

La Fed semblait décidée à repousser la reprise de son cycle de coupes de taux aux calendes grecques, le ralentissement du marché de l’emploi américain constaté vendredi remet tout en question, on est désormais convaincu dans les salles de marchés que tout cela va reprendre dès le 17 septembre avec, cerise sur le gâteau, deux rebelotes d’ici à la fin de l’année. En clair, les Fed Funds prédisent ce matin 92% de probabilités d’une baisse de 25 points de base en septembre, 67% pour le 29 octobre et 80% pour le 10 décembre. On ne le répètera jamais assez, la Réserve Fédérale des Etats-Unis dirige est la seule et unique cheffe d’orchestre du grand concert financier mondial, tout le reste n’est que bruit de fonds, la guerre tarifaire de qui vous savez y compris.

Une brise d’optimisme inespérée il y a encore une semaine souffle sur Wall Street hier, qui permet aux indices de non seulement effacer le trou d’air de vendredi, mais de repartir de plus belle vers les sommets, l’appétit au risque est omniprésent sur les parquets de trading. On rachète ce qu’on avait jeté aux orties vendredi, soit la tech, les services de communication et les positions short. Tout ou presque monte hier, les actions, les obligations, le dollar et l’or. Les mastodontes de la tech se portent bien, surtout Nvidia (NVDA +3,6%) et Meta (META +3,51%), le breadth est clairement positif avec 4 titres du SPX qui clôturent en hausse contre 1 en baisse, sur le NDX on est à 2-1 positif. L’indice S&P500 équipondéré (SPW) participe également à la hausse, tout comme les petites capitalisations, qui se permettent même de surperformer. À ce sujet le Russell2000 (RTY) est à suivre de près, il rebondit hier de sa moyenne mobile à 200 jours et une golden cross devrait se produire sur l’indice aujourd’hui. Le fait que les traders aient massivement racheté toute la cote hier indique probablement que le marché ne considère pas que Jerome Powell et ses amis sont en retard, comme le prétend l’auto-proclamé favori au prix Nobel de la paix. C’est un point important (pas le Nobel, l’autre), il est fondamental pour la stabilité des places financières du globe que les intervenants restent convaincus que la première banque du monde est dirigée avec compétence (et aussi indépendance si possible).

La volatilité avait décollé de 22% vendredi, hier le VIX rend 14% et clôture à 17,52, ce fut court mais bref.

En Suisse, la séance boursière de ce lundi débute plutôt très mal pour se terminer quasiment à l’équilibre, le SMI n’égarant que 0,15% à la cloche. Alors bon, les sinistres 39% du grand blond ne se sont pas évaporés durant la séance, on peut donc en conclure que le marché garde espoir que la situation évolue d’ici à jeudi. Plus personne ne parle d’organiser un nouvel appel téléphonique, en parallèle arrêts de jeu obligent, j’entends même le nom de Gianni Infantino pour supplier discuter avec Zebigboss. Rappelons ici que le patron de la FIFA était invité à la cérémonie d’ouverture des JO de l’absurde le 20 janvier, quoi qu’il en soit cela semble une fort mauvaise idée. Un SMI en sursis apparent jusqu’à jeudi donc, ensuite nous verrons bien. Dans l’intervalle, il serait peut-être opportun de faire le tri entre les sociétés concernées par ces droits de douane et les autres. Il y en a des entreprises helvétiques qui ne dépendent pas des Etats-Unis, qui vendent des services ou dont les produits ne sont pas ciblés pour diverses raisons.

Au chapitre obligataire, cela ne surprend personne de voir les rendements reculer, le 10 ans US revient à 4,20%, il évolue pile sur un support, une death cross s’est produite hier, le chemin technique vers la zone de 4,00% - 3.,95% semble tout tracé.

Côté monnaies, on se penche un instant sur la paire USD/CHF qui évolue tout près de sa 50 jours. Niveau actuel 0.8091, la 50 dma se situe actuellement à 0,8070, c’est à suivre de près, les esprits taquins préciseront surtout dès après le 7 août si nos orfèvres en politique du Conseil Fédéral ne parviennent pas à faire changer d’avis à Zeus. La paire EUR/USD traite pour sa part à 1,1555, sa 50 dma évolue à 1,1587.

On se penche sur la macro de ce lundi: les commandes industrielles de juin aux Etats-Unis reculent de 4,8% sur un mois, un chiffre un peu meilleur qu’attendu. La semaine s’annonce bien plus calme sur le front macroéconomique, même si le président des Etats-Unis devrait nommer un nouveau gouverneur à la Fed ainsi qu’un nouveau responsable des statistiques sur le marché du travail. Cette nuit la Chine publie un indice S&P Global China PMI des services à 52,6 pour le mois de juillet, contre des attentes à 50,4 et 50,6 en juin, ça ne peut pas faire de mal mais tout le monde semble l’ignorer.

l'Inde annonce que la menace américaine d'augmenter les droits de douane sur ses produits pour avoir acheté du pétrole russe est «injustifiée et déraisonnable». Le responsable japonais du commerce doit se rendre aux États-Unis pour exhorter Washington à procéder à la réduction promise des droits de douane sur les voitures.

Au menu macro-économique du jour, la seconde lecture des PMI des Services pour les grandes économies, plus l'indice des prix à la production de juin dans la zone euro. Aux Etats-Unis, la balance commerciale, puis le PMI et l'ISM des services.

Fitch Ratings a abaissé la perspective de la note crédit BBB de Stellantis de «stable» à «négative», avant de retirer toutes ses notations. DHL fait mieux que prévu au deuxième trimestre grâce à une gestion rigoureuse des coûts. Continental AG publie des marges du second trimestre affectées par les droits de douane et les effets négatifs des taux de change. Hugo Boss annonce un bénéfice d'exploitation supérieur aux attentes pour le deuxième trimestre. Infineon affiche un bénéfice qui recule à 305 millions d'euros au troisième trimestre fiscal. Adecco publie un chiffre d'affaires en baisse et un bénéfice stable au deuxième trimestre et espère une embellie au second semestre. OC Oerlikon réduit ses prévisions pour 2025. Alcon acquiert l'américain Staar Surgical. Sandoz va proposer des médicaments génériques amaigrissants au Canada avec des remises pouvant atteindre 70%, rapporte le FT. Boeing devrait faire voler le B777-9 pour la première fois depuis près de cinq ans, selon Air Current. Aramco va verser un dividende de 21,1 milliards de dollars au titre du deuxième trimestre.

Cette nuit et ce matin en Asie, les indices traitent en hausse hormis le Nifty50 qui égare 0,29%. Tokyo progresse de 0,64% à la cloche, Hong Kong avance de 0,6%, Shanghai prend 0,96% et Séoul monte de 1,6%. Le future SPX progresse de 0,2% et l’Europe ouvre en hausse de 0,4%. L’or est remonté à 3374$ l’once, le pétrole se maintient autour des 66$ le baril de WTI Light Crude.