Il semble que ce marché soit enclin à regarder le verre à moitié plein, le rapport sur l’inflation américaine au mois d’août, publié hier, tend à confirmer cette impression. Le CPI (Consumer Price Index) progresse de 0.6% le mois passé, c’était attendu et cela représente la plus forte hausse mensuelle depuis plus d’un an. La hausse du prix de l’essence est à blâmer, elle est responsable de plus de la moitié de cette avancée. La partie cœur de l’inflation (débarrassée de la nourriture et de l’énergie, considérées comme volatiles), progresse de 0.3% sur un mois, les économistes prédisaient 0.2%. Alors certes, on observe moult hésitation dans le marché des actions après la publication du rapport, mais au final ce sont les taureaux qui emportent la mise, de peu mais les indices progressent tout de même à la cloche, hormis papy Dow Jones, so what ? me direz-vous. La première lecture du CPI aurait justifié un retour de la pression vendeuse. Les traders semblent prendre le parti de penser que le rapport n’est pas trop inquiétant, le marché obligataire semble d’ailleurs partager cette vue. Les intervenants seraient-ils en train de se pencher à nouveau plus sur le dossier de la croissance que celui de l’inflation ? La raison de la détente générale est peut-être aussi à chercher du côté des salaire horaires qui augmentent nettement moins en août qu’en juillet, lisez : le pouvoir d’achat des Américains s’érode.

Le marché des Fed Funds persiste et signe, il n’y a aura plus de hausse de taux de la Fed selon lui, la première baisse de 25 points de base étant pronostiquée pour le 18 septembre 2024. Le prochain FOMC se tiendra mercredi prochain 20 septembre, le discours de Jerome Powell retiendra toute l’attention.

L’indice S&P500 (SPX) ne parvient pas à récupérer sa moyenne mobile à 50 jours à la cloche, en revanche mission accomplie sur ce front pour le Nasdaq100 (NDX). Au chapitre des secteurs, le podium du jour du SPX se compose des utilities, de la consommation discrétionnaire et des services de communication. L’immobilier recule de plus de 1%, ce secteur commence à soulever de nombreux points d’interrogation. La volatilité perd 5.4%, le VIX se pose à 13.48 à la cloche. Le marché obligataire se détend, le rendement de l’emprunt US à 2 an revient de 5.02% à 4.96%, le 10 ans traite à 4.23%, il évoluait à 4.28% à l’annonce et, fait plutôt intéressant, il vient brièvement à 4.3420% juste après la publication du CPI, rappelez-vous que 4.35% est un niveau technique important.

Le dollar et l’euro se neutralisent, la paire eur/usd traite ce matin à 1.0745, le marché attend la décision de la BCE sur ses taux en début d’après-midi. À ce propos, je ne voudrais vraiment pas être à la place de Christine Lagarde, qui doit résoudre une équation faite de ralentissement économique de plus en plus évident (avez-vous remarqué que l’on n’utilise plus guère l’expression « pays du club Med » en Allemagne ?) alors que l’inflation refuse mordicus de rendre les armes. Il existe un terme pour définir ce contexte : stagflation, mot qui signifie « cauchemar » dans la tête d’une banquière centrale.

Ce trimestre, les attentes d’inflation en zone euro ont augmenté dans le marché, un point qui pourrait inciter la BCE à poursuivre son cycle de hausses de taux, entamé en juillet de l’an passé.

Au menu macro-économique du jour, on démarre avec la production industrielle du Japon (qui recule de 1.8% au mois de juillet). L'après-midi sera consacrée à la zone euro avec la décision sur les trois taux de la BCE (facilités de dépôt, refinancement et la facilité de prêt marginal (14h15). Enfin, aux Etats-Unis, les nouvelles demandes d'allocations de chômage (14h30), les prix à la production (14h30), les ventes au détail avancées (14h30) et les stocks d'entreprises (16h00) seront disponibles.

Le prix d'introduction en bourse d'Arm par Softbank fixé à 51 USD l'action, soit 54,5 milliards de dollars de valorisation. Berkshire Hathaway vend des actions HP Inc après avoir pris une grosse participation l'année dernière. MSC fait une offre de 1,3 milliard d’euros (16,75 EUR l'action) pour l'opérateur du port de Hambourg, Hamburger Hafen. Adobe lance la fonctionnalité Firefly basée sur l'IA générative. WhatsApp (Meta Platforms) lance Channels, un fil équivalent à Facebook (Meta Platforms) ou Twitter. 3M Company glisse de 5.7% hier après avoir mis en garde contre un "environnement de croissance lente" en 2024.

Cette nuit et ce matin en Asie, les indices traitent en hausse, Tokyo progresse de 1.41% à  la cloche, Hong Kong gagne 0.38%, Shanghai grappille 0.11% et Séoul avance de 1.51%. Le future SPX monte de 12 points et l’Europe ouvre en repli de 0.3%.

Le suspense est total quant à la décision de la BCE de ce jour. La balance entre progression de l’inflation et ralentissement économique de plus en plus prononcé semble plutôt équilibrée, reste à savoir de quel côté elle pence aux yeux de Christine Lagarde et ses collègues. L’agence Bloomberg a interrogé 66 économistes, 34 pensent qu’il y aura un statu quo, 32 prédisent une hausse de taux…Le marché des Fed Funds est plus tranché, il indique 64% de probabilités d’une hausse de 25 points de base aujourd’hui.