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Si l'intelligence artificielle pourrait, à terme, stimuler durablement la croissance mondiale, cette transition s'accompagne de contraintes importantes.

La Cour suprême des États-Unis a invalidé le recours aux pouvoirs d’urgence pour imposer des droits de douane. L’administration envisage déjà d’autres leviers pour les rétablir.

La croissance est en quelque sorte «Goldilocks» pour la banque centrale. En parallèle, l’inflation s’oriente à la baisse et pourrait passer sous la barre des 2% en cas de nouvelle appréciation de l’euro.

Le S&P 500 a reculé de 2% sur la semaine en raison d’un repli des valeurs technologiques américaines et se situe désormais 5% en dessous de ses sommets historiques.

L’affaiblissement du dollar américain a favorisé les marchés internationaux, et nous identifions des opportunités en Europe pour les investisseurs en dollars.

La position de la Banque centrale européenne est inconfortable, certes, mais préférable à une erreur d’orientation.

Le risque de droits de douane américains plus élevés que prévu ou l’échec d’un accord obscurcit les perspectives. Néanmoins, la BCE peut être rassurée par le recul de l’inflation globale sous les 2%.

L’économie mondiale a subi plusieurs chocs. L’incertitude liée aux droits de douane en est un de plus, affectant à la fois la demande et l’offre, et entraînant une hausse du coût du capital.

Nous continuons de penser que la l’institut de Francfort vise un retour à un taux neutre – celui qui ne freine ni ne stimule l’économie.

La croissance des bénéfices aura davantage d'impact sur les rendements des actions l'année prochaine que l'augmentation des valorisations.