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Malgré des signaux d’affaiblissement de l’inflation sous-jacente, la volatilité renouvelée des prix de l’énergie crée une incertitude persistante et constitue un argument contre tout abandon prématuré de la politique de resserrement.

Dans l'ensemble, la BCE reste en «mode resserrement» – pas de manière agressive, mais avec une orientation claire.

«L’investissement durable a pris une nouvelle importance en tant que cadre de résilience, orientant les capitaux vers des secteurs qui construisent un avenir plus sûr et plus durable», explique Michael Krautzberger.

La décision de la Réserve fédérale devrait bénéficier d’un large soutien, le gouverneur Miran étant probablement le seul dissident en faveur d’une baisse. La BCE optera sûrement également pour la patience plutôt que l'urgence.

La Banque centrale européenne adoptera probablement un ton plus vigilant en réponse à la forte hausse des prix de l'énergie. Du côté de la Réserve fédérale, l'attention se portera sur le décalage persistant entre l'inflation et la dynamique de l'emploi.

La barre est haute pour une nouvelle baisse des taux de la BCE. La présidente Lagarde l'a clairement indiqué lors de la conférence de presse de décembre.

Les responsables monétaires se sont montrés plus optimistes quant aux perspectives économiques à moyen terme dans le SEP de décembre.

Compte tenu de la surprise en matière de croissance et d'une inflation proche de l'objectif, la politique actuelle de la BCE est bien adaptée.

La réunion du FOMC des 9 et 10 décembre prochains est marquée par une grande incertitude. Le président Powell a souligné qu'une baisse des taux en décembre était «loin d'être acquise».

Avec une inflation enfin conforme à l'objectif et une économie faisant preuve de résilience, les données ne laissent guère présager que les «colombes» puissent relever le défi.