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Après le statu quo d’hier, si la prochaine mesure devait être une baisse, elle pourrait être reportée au quatrième trimestre en fonction de la situation du marché de l'emploi.

Une baisse en juillet semble peu probable, la BCE attendant des éclaircissements sur les droits de douane américains.

Même si la suspension de 90 jours des droits de douane américains est toujours en vigueur lors de la réunion de la BCE en juin, la probabilité d’une nouvelle baisse de 25 points de base en juin est élevée.

Le taux de facilité de dépôt devrait être ramené à 2% d'ici le mois de juin. La décision d’une poursuite sous ce niveau dépend de l'environnement commercial international et de la demande intérieure.

La Fed estime manifestement que les taux directeurs sont au bon niveau pour l'instant et qu'elle ne sera pas forcée d'agir.

La BCE ne devrait pas se préoccuper d’une éventuelle hausse de l’inflation au 4e trimestre en raison de la faiblesse de la demande intérieure et du maintien de conditions de financement restrictives.

La décélération de l’inflation des prix des services est encourageante, ce qui, combiné à la baisse de la pression sur l’inflation des salaires, suggère une inflation de base plus faible en 2025.

Le rendement du bon du Trésor américain à 10 ans oscillera entre 5% et 4%, en attendant la confirmation du timing. Avec Erick Muller de Muzinich.

Erick Muller de Muzinich & Co: «Le portage redevient intéressant».