L’action Huber+Suhner souffrait à la Bourse suisse mardi, dans la foulée de résultats en grande partie décevants, malgré des commandes en hausse. Les analystes ne sont pas étonnés de cette réaction.

A la bourse, le titre du spécialiste appenzellois des systèmes de connectivité électrique et optique a fini en recul de 11,4% à 180,40 francs, dans un SPI en replli de 0,10%.

Sur les six premiers mois de l’année, le résultat d’exploitation (Ebit) a reculé de 8,4% à 41,2 millions de francs, pour une marge de 9,0% contre 10,1%. Le bénéfice net a diminué de 4,6% à 34,9 millions, quand les flux de liquidités libres ont glissé en terrain négatif.

Louis Billon de Baader Europe note que l’Ebit est ressorti 20% en deçà du consensus, plombé par la division Communication, où la montée en puissance enclenchée pour augmenter la capacité de production des commutateurs de circuit optique (OCS) a pesé sur la rentabilité. L’analyste estime que l’ambition annuelle du groupe (croissance organique des ventes d’au moins 10% et marge d’exploitation de 10,5% à 12,0%) reste inférieure au consensus. Et qu’elle est ambitieuse au regard de la faible performance semestrielle. Il recommande de céder le titre (sell).

Chez Vontobel, Mark Diethelm retient plutôt, qu’en excluant la piètre copie des OCS, le premier semestre «a été solide», avec une croissance tirée entièrement par le secteur de l’industrie. Avec une marge Ebit de près de 20%, celui-ci s’est révélé être «une bonne surprise».

Les déboires des OCS risquent cependant de soulever des interrogations quant aux déclarations de la direction à ce sujet pour 2027. Le consensus pour 2026 devrait être revu à la baisse, ce qui ne plaît visiblement pas aux investisseurs. M. Diethelm recommande toutefois de conserver le titre.