Points clés

• Des taux structurellement plus élevés: L'IA, le pétrole et les rendements des obligations d'État envoient tous le même message: la rareté façonne les marchés et maintient les coûts d'emprunt à un niveau plus élevé.
• Contexte de marché: La vente massive d’obligations du Trésor américain à long terme a poussé le rendement à 30 ans à un niveau record en 19 ans, atteignant 5,28%, alors que les marchés réévaluaient la fonction de réaction de la Fed.
• Semaine à venir: Les créations d'emplois non agricoles aux États-Unis (nonfarm payrolls) seront sous le feu des projecteurs cette semaine, offrant des indices pour savoir si les conditions du marché du travail sont cohérentes avec notre vision de taux d'intérêt plus élevés pour plus longtemps.

Les investisseurs qui espèrent que le mois d'août apportera une accalmie estivale risquent d'être déçus. Les prix du pétrole oscillent à chaque rebondissement du conflit au Moyen-Orient, tandis que les résultats financiers liés à l'IA et les plans de dépenses entraînent de concrets mouvements sur les actions. Parallèlement au réajustement des rendements des obligations d'État, ces évolutions confirment notre vision de longue date d'un monde façonné par la rareté de l'offre, qui maintient l'inflation et les coûts d'emprunt à un niveau plus élevé. Pour les investisseurs, le rôle des obligations d'État a changé: moins de stabilisation, plus de rendement. 
 

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