Points clés à retenir

• Croissance vs taux: Les marchés continuent d’évaluer l’arbitrage entre une croissance plus forte des bénéfices et des taux d’intérêt plus élevés. Les solides résultats du secteur technologique nous maintiennent, pour l’instant, favorables aux actifs risqués.
• Contexte de marché: Le S&P 500 a progressé de 1 %, porté par le rebond des valeurs technologiques et par les informations selon lesquelles les États-Unis et l’Iran seraient proches d’un éventuel accord de paix. Le pétrole Brent est tombé à son plus bas niveau depuis trois mois.
• Semaine à venir: L’attention se portera sur la première réunion de Kevin Warsh en tant que président de la Réserve fédérale (Fed) ainsi que sur toute évolution de sa communication, notamment concernant le maintien ou non des indications prospectives («forward guidance») sur les taux d’intérêt.

La récente correction des marchés actions a remis au premier plan un débat central: la solide croissance des bénéfices des entreprises américaines peut-elle continuer à compenser un environnement de taux d’intérêt durablement élevés?

Les actions ont jusqu’à présent fait preuve d’une relative résilience alors que les rendements obligataires ont atteint leurs plus hauts niveaux depuis un an, sous l’effet des inquiétudes liées à l’inflation et du fait que les marchés intègrent désormais la possibilité d’une hausse des taux par la Réserve fédérale. Le récent repli des valeurs technologiques montre toutefois que l’équilibre entre croissance des bénéfices et niveau des taux reste fragile: les résultats des entreprises devront continuer à être au rendez-vous.

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