L’été s’installe chaque jour un peu plus dans les esprits boursiers, il suffit de constater le repli quotidien des volumes d’échanges pour s’en convaincre. Hier ne fait pas exception alors que ça balance toujours pas mal sous la surface d’un marché en apparence bien calme. Le breadth du jour est sans appel, 391 actions de l’indice S&P500 (SPX) terminent la séance dans le rouge (je vous laisse le soin de calculer le nombre de titres en hausse). Même constat sur le Nasdaq100 (NDX) avec deux tiers de ses membres qui reculent à la cloche, alors que l’indice parvient à grappiller 0,27% sur la journée. On se tourne donc du côté du SPW, l’alter ego équipondéré du SPX, qui abandonne pour sa part 1,18% sur la journée et confirme que l’armée est clairement restée en plaine hier, tandis que quelques généraux de type Broadcom, Nvidia, Micron Tech, Taiwan Semiconductor ou encore AMD s’en vont siffler là-haut sur la colline, manifestement bien esseulés.
Le podium du jour du SPX se compose de l’énergie, de la tech et des biens de consommation de base. Seules l’énergie et la tech parviennent à terminer la journée dans le vert, tous les autres secteurs reculent. Les semi-conducteurs (SOX) réalisent un rebond technique, après près de 16% de repli depuis le 22 juin. Je note que le top du jour du SOX se situe à 12'615 points et qu’il clôture à 12'574 pts tandis que sa moyenne mobile à 50 jours évolue actuellement à 12'468 pts. Il parvient donc à tenir sa 50 jours en clôture, l’analyse technique semble prendre le pas, cela est souvent le cas en été, lorsque le marché est livré aux mains des traders. Le NDX aussi est actuellement aux mains avec sa 50 jours. Le SPX fait de même, il s’en approche très près hier, pour terminer sa journée à 7482 points contre la 50 dma à 7417 pts. La volatilité du marché reste faible, le VIX clôture légèrement en-dessous de 17. En revanche celle des actions individuelles grimpe encore, le VIXEQ dépasse le niveau de 50 en clôture, c’est vraiment très haut, ce d’autant que le gap entre les deux indicateurs est à son plus haut historique, or historiquement c’est presque toujours le VIX qui rejoint l’autre, historiquement donc, cela ne constitue en rien une prévision.
Résumons: c’est l’été, il fait un cagnard rare et le marché, par le plus grand nombre délaissé, s’en remet à l’analyse technique en se concentrant sur les moyennes mobiles à 50 jours. Rebond technique du SOX dans la plus stricte intimité, le plus grand nombre boude la fête, notamment SpaceX (SPCX -0,76%) qui subit de fortes turbulences et traite en-dessous de son prix d’ouverture de 150 dollars pour la première fois. Les taquins rappelleront que l’action était rapidement montée à 225,64 dollars, avant d’entamer un retour brutal dans l’atmosphère, prochaine étape 135 dollars? C’est son niveau de pricing à l’IPO.
Au chapitre obligataire, la courbe des taux US reste tendue, surtout la partie courte, le 2 ans évolue à 4,19%, le 10 ans à 4,57% et le 30 ans à 5,07%. La partie longue est quelque peu préoccupante, il y a peu elle reculait signalant une conviction dans le marché que la Fed allait être restrictive pendant un temps donné, puis parvenir à faire mettre un genou à terre à dame inflation. Il semble désormais que cette conviction soit ébranlée, la faute probablement aux nouvelles du front géopolitique, les hostilités entre les Etats-Unis et l’Iran ont repris, le détroit d’Ormuz semble fermé à nouveau, le marché intègre une hausse potentielle du niveau général des prix induite par le coût de l’énergie.
Le dollar semble hésiter quant à la direction à prendre, il semble demandé mais ne parvient pas à casser la résistance 1,1411 – 1,1400 contre euro, niveau actuel 1,1435. L’or aussi se bat, contre une zone de support entre 4070 dollars et 4050 dollars l’once. Si la relique barbare passe en-dessous, elle sortira de son canal haussier entamé début 2024. Cela fait quatre séances consécutives que le métal jaune est sous pression, malgré les regains de tension au Moyen-Orient ce qui peut sembler contre-intuitif. En revanche des rendements obligataires en hausse et un dollar soutenu constituent deux puissants vents contraires pour l’or. Quoi qu’il en soit ce matin l’once évolue à 4109 dollars, elle progresse de 31 dollars.
Les marchés ouvrent ce matin sous la menace d’une reprise des hostilités entre les États-Unis et l’Iran. Le président Trump déclare hier que le cessez-le-feu avec l’Iran est «terminé», tandis que le Commandement central américain confirme une deuxième journée consécutive de frappes visant à réduire la capacité de l’Iran à perturber le trafic maritime dans le détroit d’Ormuz. Cette escalade géopolitique pousse les prix du pétrole légèrement à la hausse, le baril de WTI Light Crude traite à 72,90 dollars, tout en pesant modérément sur l’appétit pour le risque, les principaux indices d’actions européens progressent d’environ 1% dans les premiers échanges.
On suivra de près le dossier SK Hynix, la firme sud-coréenne effectue son introduction en bourse aux Etats-Unis ces jours, l’émission est sur-souscrite plus de sept fois, le titre devrait commencer à coter demain sous le symbole SKHYV, l’émission permettant à la firme de lever environ 24,5 milliards de dollars. On gardera aussi un œil attentif au dossier géopolitique ainsi qu’aux trimestriels de Pepisco, qui lance la saison 2 des résultats trimestriels d’entreprise aujourd’hui à midi (CET). C’est un lancement en douceur, le véritable départ aura lieu le 14 juillet avec les grandes banques américaines.
Sur le front macroéconomique, le compte rendu de la réunion de juin de la Réserve fédérale publié hier soir montre que quelques membres envisageaient une hausse des taux, mais ont finalement soutenu leur maintien inchangé. Le comité apparaît toutefois très divisé sur la trajectoire à venir, certains anticipant des taux plus élevés d’ici la fin de l’année et d’autres plus bas, tandis que la majorité reconnaît des risques d’inflation aussi bien à la hausse qu’à la baisse. La plupart des membres se sont également montrés favorables à la suppression du biais en faveur d’un futur assouplissement monétaire dans le communiqué.
SentimenTrader souligne que le SPX et le Nasdaq Composite (CCMP) viennent de réaliser simultanément un puissant retournement hebdomadaire: après avoir fortement reculé, ils ont rapidement effacé l’essentiel de leurs pertes tout en restant proches de leurs records. Historiquement, ce type de rebond brutal tend à déclencher un phénomène de FOMO («peur de rater la hausse»), poussant les investisseurs à revenir sur le marché et favorisant généralement la poursuite de la progression à moyen et long terme; sur les deux dernières années, les six signaux comparables observés ont d’ailleurs tous été suivis de nouvelles hausses à court terme. Mais le message n’est pas totalement rassurant: les valorisations actuelles sont très tendues et, lorsque les deux indices ont envoyé ce signal simultanément dans des contextes similaires, notamment durant la bulle internet, le marché a parfois subi d’importantes corrections tactiques. En clair: le signal reste haussier sur la durée, mais le risque de fortes secousses et de replis brutaux à court terme est élevé.
Au menu macro-économique de ce jeudi, à 14h30, les États-Unis publient les inscriptions hebdomadaires au chômage pour la semaine du 4 juillet. Cet indicateur mesure le nombre de nouvelles demandes d’allocations chômage et permet d’évaluer la solidité du marché du travail américain: une hausse marquée signalerait un ralentissement de l’emploi, tandis qu’un chiffre faible confirmerait sa résistance.
Nestlé a reçu l’autorisation de lancer en Thaïlande un vaste projet de 688 millions de dollars comprenant une usine de nouvelle génération et une plateforme logistique automatisée. UBS bénéficie désormais d’un cadre de protection juridique accordé par la SEC dans l’éventualité d’une procédure de règlement. Rheinmetall s’associe à un partenaire croate au sein d’une nouvelle coentreprise chargée de concevoir et fabriquer des systèmes terrestres autonomes pour les besoins de la défense européenne. Meta Platforms prévoit pour sa part d’engager plus de 13 milliards de dollars canadiens dans la construction de son tout premier centre de données au Canada.
Cette nuit et ce matin en Asie, les indices traitent en hausse à part Hong Kong qui égare 0,53%. Tokyo gagne 1,38% à la cloche, Shanghai avance de 1,65%, Séoul prend 0,62% et le Nifty50 monte de 0,62%. Le future SPX avance de 0,3%, son compère du NDX gagne 0,6% et l’Europe monte de 1% dans les premiers échanges.