La confiance des investisseurs semble être largement revenue, l'appétit pour le risque reprenant de plus belle alors que les négociations entre les États-Unis et l'Iran ont clôturé le mois à deux doigts d'un accord. Le règlement du conflit au Moyen-Orient reste le principal facteur déterminant pour les prix de l'énergie, l'inflation et, en fin de compte, la politique des banques centrales dans les mois à venir. En conséquence, il devient de plus en plus difficile d'esquiver la question de savoir si la hausse des prix de l'énergie s'avère transitoire ou structurelle.

Les banques centrales semblent s'adapter en conséquence, et les courbes des obligations d'État se sont aplaties aux États-Unis, au Royaume-Uni et en Allemagne, reflétant à la fois des anticipations de taux neutre plus élevées et des pressions budgétaires croissantes. Dans ce contexte, nous constatons une persistance des divergences régionales – les données européennes s'affaiblissent tandis que les fondamentaux américains restent solides –, les spreads de crédit semblant intégrer un risque baissier limité malgré l'environnement macroéconomique incertain.

En conséquence, nous continuons de privilégier le crédit à courte duration, dont les rendements restent selon nous attractifs, tout en ajoutant de manière sélective des titres à haut rendement de meilleure qualité lorsque nous estimons que les fondamentaux justifient le spread.

La demande de revenus devrait continuer de soutenir les marchés du crédit, même si la géopolitique et l’évolution de l’offre énergétique devraient rester les principaux moteurs du marché dans les mois à venir.