Les prix élevés de l’énergie, conjugués à l’impact persistant des droits de douane, devraient maintenir l’inflation sous-jacente légèrement au-dessus de l’objectif de 2% de la Fed à court terme. Toutefois, les effets des droits de douane ayant probablement dépassé leur pic et les pressions sur l’énergie commençant à s’atténuer grâce aux progrès réalisés au Moyen-Orient, nous prévoyons que l’inflation évoluera progressivement dans la bonne direction au second semestre de cette année. Cette amélioration, parallèlement à un certain affaiblissement du marché du travail, devrait contribuer à créer les conditions d’un assouplissement monétaire à terme.

Effets des droits de douane et de la hausse des prix de l’énergie sur l’inflation mensuelle sous-jacente PCE, en points de pourcentage

Source: Goldman Sachs Global Investment Research et Goldman Sachs Asset Management. Au 8 mai 2026. Le graphique montre les effets individuels des droits de douane et de la hausse des prix de l’énergie sur l’inflation mensuelle sous-jacente PCE aux États-Unis. «PCE sous-jacent» désigne les dépenses de consommation personnelle, hors alimentation et énergie. Les prévisions économiques et de marché présentées ici le sont à titre informatif à la date de cette présentation. Rien ne garantit que ces prévisions se réaliseront. «Nous» désigne Goldman Sachs Asset Management. À des fins d’illustration uniquement.