Trois points clés sur l'économie circulaire au service de la sécurité d'approvisionnement:
- De nouveaux blocs politiques et la démondialisation modifient également le paysage de l'économie circulaire.
- La rareté des matières premières critiques pourrait s'aggraver considérablement, alimentée par des tendances durables telles que la transition énergétique et l'électrification.
- En conservant les ressources essentielles dans le système, l'économie circulaire peut apporter une contribution significative à la sécurité d'approvisionnement et à l'indépendance économique. Nous prévoyons une forte croissance des modèles économiques circulaires.
La lutte prolongée pour un accord de paix met en évidence le problème: dans le conflit iranien, l'approvisionnement en matières premières via le détroit d'Ormuz est devenu un facteur décisif. En jeu, il ne s'agit pas seulement d'environ 20% de la production mondiale de pétrole et de gaz naturel; le blocage de cette route maritime a également un impact sévère sur l'approvisionnement mondial en divers matériaux tels que le cuivre, l'hélium et le soufre pour les engrais. Les conséquences à long terme imminentes de cette rareté ont déjà conduit à une volatilité significative sur les marchés des matières premières et financiers.
Pendant ce temps, nous observons que les investissements dans le secteur de l'économie circulaire affichent dans certains cas de solides performances. Cela semble tout à fait logique: suivant le principe de «Réduire, Recycler, Réutiliser, Remplacer» – les «4 R» – le thème de l'investissement durable découple la croissance économique de la consommation de ressources. Il ne s'agit plus seulement de protéger l'environnement et les ressources: en conservant les matières premières critiques dans le «système», l'économie circulaire peut apporter une contribution importante à la sécurité d'approvisionnement et à l'indépendance économique.
Economie circulaire: en plus de la réglementation, la géopolitique devient un moteur structurel
Il est intéressant de noter qu'un changement de paradigme émerge également pour l'économie circulaire. À notre avis, le thème de l'investissement dépasse la phase où la réglementation était le principal facteur d'influence. Les lois environnementales et les incitations gouvernementales ont agi comme des moteurs structurels de croissance et de rendement; les entreprises répondant aux préoccupations de durabilité avec leurs produits et services ont bénéficié d'allégements fiscaux ou de subventions. À l'inverse, les entités qui ne montraient pas de telles ambitions étaient pénalisées par des taxes sur les émissions de CO2 ou des amendes. La mondialisation et la coopération internationale servaient de cadre général.
La réglementation reste un moteur important, en particulier en Europe. Cependant, la géopolitique émerge de plus en plus comme une force motrice mondiale. Comme l'a récemment souligné le conflit iranien, les alliances traditionnelles telles que l'OTAN ou les Nations Unies sont remises en question par la formation de nouveaux blocs politiques. Pendant ce temps, le libre-échange est de plus en plus confronté à des tendances protectionnistes; les différends tarifaires alimentés par les États-Unis en sont un exemple frappant. Les conséquences directes incluent une forte volatilité des marchés financiers et la rareté des matières premières stratégiques – cette dernière étant souvent intentionnellement induite et de loin limitée au détroit d'Ormuz.
Par exemple, des enquêtes menées par l'OCDE l'année dernière montrent que les restrictions à l'exportation sur les matières premières critiques ont été multipliées par dix entre 2009 et 2023 (voir graphiques ci-dessous). Les minerais et minéraux ont été particulièrement touchés. En outre, l'organisation calcule que la moitié des barrières commerciales ont été imposées par des pays disposant de réserves importantes de matières premières – notamment la Chine, qui domine le marché des terres rares (selon l'Agence internationale de l'énergie, la Chine contrôle environ 90% de la production de raffinage), ainsi que l'Inde, le Vietnam et l'Argentine. Le jeu de pouvoir sur les matières premières a bel et bien commencé.
Face à ces évolutions, les États, les entreprises et les investisseurs n'ont guère le choix: ils sont donc obligés de se concentrer davantage sur l'indépendance économique et la sécurité d'approvisionnement.
L'économie circulaire, qui conserve les ressources essentielles dans le système et contrecarre leur épuisement, se présente comme une solution attrayante – et est susceptible de gagner encore plus d'importance d'un point de vue durable. Ce changement de paradigme vers la géopolitique en tant que moteur coïncide avec deux autres tendances structurelles également caractérisées par leur «faim» de matières premières.
Les tendances durables sont gourmandes en minéraux critiques. L'économie circulaire est-elle la solution?
L'une de ces tendances est la transition énergétique, qui s'éloigne des combustibles fossiles pour se tourner vers des sources d'énergie à faible émission de carbone. Comme nous l'avons rapporté précédemment, cette transition est en plein essor. Les investissements mondiaux dans les technologies propres ont grimpé à environ 2,2 trillions de dollars entre 2015 et 2025, selon l'AIE. Pendant la même période, les investissements dans les combustibles fossiles ont chuté d'un cinquième pour atteindre environ 1,1 trillion de dollars. Le conflit au Moyen-Orient est susceptible de soutenir davantage la tendance à la décarbonisation: il est évident que le vent ne peut pas être bloqué, et la lumière du soleil ne peut pas être bombardée.
La transition énergétique va de pair avec une autre tendance durable: l'électrification. On s'attend également à une croissance dans ce domaine. D'ici 2050, la demande en électricité pourrait doubler, voire tripler, selon l'AIE, notamment en raison de la forte consommation d'énergie des centres de données, qui se multiplient dans le monde entier en raison du boom de l'intelligence artificielle (IA).
Et il est clair: ni la transition énergétique ni l'électrification ne peuvent se faire sans matières premières critiques, comme nous l'avons montré dans une analyse détaillée. Par exemple, de grandes quantités de cuivre et d'aluminium sont utilisées dans les réseaux électriques. Pendant ce temps, le lithium, le nickel, le cobalt, le manganèse et le graphite sont cruciaux pour les performances des batteries. Il est également évident que les systèmes photovoltaïques, les parcs éoliens et les véhicules électriques nécessitent généralement plus de matières premières critiques que leurs homologues fonctionnant aux combustibles fossiles. La prolifération rapide de nouvelles technologies pour une énergie propre et renouvelable pourrait donc entraîner une demande sans précédent pour ces matériaux. Et l'économie linéaire actuelle, avec son épuisement des ressources, est mal équipée pour répondre à cette demande.
La protection de l'environnement et du climat reste un moteur fort pour l'économie circulaire
Les investisseurs intéressés par la durabilité peuvent également considérer le sujet de la sécurité d'approvisionnement et de l'indépendance économique dans le contexte de la protection de l'environnement et du climat: une gestion prudente des ressources naturelles peut apporter une contribution positive directe ici et est presque impérative pour répondre à leur rareté. Selon le Global Footprint Network, environ 1,7 «Terres» auraient été nécessaires en 2024 pour répondre à la consommation. De notre point de vue, il est clair: même si les questions environnementales sont actuellement reléguées au second plan dans certains pays, les technologies «propres» et l'économie circulaire, avec leur accent sur les «4 R», restent cruciales pour répondre à la rareté des ressources. Les récentes turbulences sur les marchés du pétrole et du gaz renforcent encore cette tendance.
Dans une perspective de protection de notre environnement et d'assurance de la sécurité d'approvisionnement, il semble donc logique d'investir de manière ciblée dans les quatre sous-secteurs de l'économie circulaire. Cela peut effectivement porter ses fruits, car nous prévoyons un potentiel significatif ici: si la pénétration de l'économie par des processus circulaires passe de 7% actuellement à 14% au cours des dix prochaines années, l'économie circulaire pourrait croître deux fois plus vite que le PIB mondial. Les domaines suivants sont notre priorité.
Économie circulaire: Les «4 R» au service de la sécurité d'approvisionnement et de la gestion durable des ressources
- Réduire: les domaines d'investissement prometteurs incluent l'utilisation efficace des matériaux dans la conception et l'allongement de la durée de vie des produits. D'autres domaines d'intérêt incluent les approches «zéro déchet» et les solutions favorisant l'utilisation durable des produits.
Exemple d'entreprise: le fabricant américain de semi-conducteurs Analog Devices conçoit systématiquement ses produits pour réduire les émissions, comme celles des moteurs industriels. - Remplacer: l'accent est mis ici sur la transition vers des matériaux d'emballage réutilisables de manière efficace, comme le papier et l'aluminium, la production de plastiques biodégradables et le remplacement des produits chimiques nocifs.
Exemple d'entreprise: Crown Packaging est un leader mondial dans la production d'emballages en papier et en carton ainsi que de canettes de boissons et a intégré des processus circulaires. - Réutiliser: les domaines prometteurs incluent les modèles économiques dans l'économie de la «seconde main et de la location» et le marché des voitures hors d'usage, qui peuvent contribuer à récupérer des métaux importants des anciens véhicules.
Exemple d'entreprise: Ritchie Brothers Global, une plateforme canadienne pour la revente de véhicules hors d'usage, occupe une position dominante sur le marché et connaît actuellement des taux de croissance à deux chiffres. - Recycler: notre attention se porte sur les boucles fermées pour les matériaux et les ressources naturelles comme l'eau, ainsi que sur le soi-disant biorécupération, la réutilisation des déchets biologiques.
Exemple d'entreprise: l'entreprise sud-coréenne Sungeel Hitech est un leader du marché dans le recyclage des batteries lithium-ion, comme celles utilisées dans les véhicules électriques.
Notre conclusion sur l'importance de l'économie circulaire à l'ère de la géopolitique
L'économie circulaire, grâce à sa gestion prudente des ressources, peut contribuer à la sécurité d'approvisionnement et à l'indépendance économique. En tant que telle, nous pensons que ce thème d'investissement offre un potentiel significatif pour les investisseurs axés sur la durabilité dans une ère de plus en plus marquée par la géopolitique. La protection de l'environnement et la lutte contre la crise climatique restent des moteurs structurels supplémentaires.