Points clés à retenir

• Une dispersion croissante: un dollar américain plus fort et un choc sur les chaînes d’approvisionnement accentuent la dispersion au sein des marchés émergents, tandis que des forces structurelles majeures font émerger des poches de résilience. Nous privilégions la dette émergente libellée en devises fortes.
• Contexte de marché: les prix du pétrole continuent de dicter la dynamique des marchés, oscillant au gré des signaux d’une possible désescalade du conflit au Moyen-Orient. Les anticipations de marché intègrent désormais une Fed en pause sur ses taux.
• À surveiller cette semaine: nous suivrons l’impact de la hausse des prix de l’énergie sur l’indice des prix à la consommation (CPI) américain de mars, et anticipons que les perturbations des chaînes d’approvisionnement finiront par alimenter une inflation plus large.

Le choc sur les chaînes d’approvisionnement mondiales lié au conflit au Moyen-Orient conforte notre vue sur les marchés émergents (ME): privilégier la qualité et la sélectivité. Le conflit a soutenu le dollar américain et pesé sur la performance des ME, de manière toutefois inégale. Les actions émergentes ont surperformé les marchés développés (MD) depuis le début de l’année. D’où la nécessité d’une analyse fine: les expositions différenciées à l’énergie et les grandes tendances structurelles favorisent certains marchés émergents au détriment d’autres. Nous maintenons une approche sélective sur les actions émergentes et privilégions la dette émergente en devises fortes.
 

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