Le conflit au Moyen Orient a pesé sur les marchés de l’énergie. La fermeture du détroit d’Ormuz a bloqué environ un cinquième du commerce maritime mondial de pétrole et de gaz, provoqué une hausse brutale des prix et modifié la logique des banques centrales. Compte tenu du risque inflationniste lié au renchérissement de l’énergie, de nouvelles baisses sont désormais moins probables, même si la barre reste très haute pour un relèvement des taux tant que la dynamique salariale ne change pas et que les pressions de second tour ne s’intensifient pas. Les marchés ont vite exclu des baisses cette année; toutefois, nous pensons que les relèvements anticipés pour la Banque centrale européenne (BCE) et la Banque d’Angleterre (BoE) ont peu de chances de se concrétiser.