L’asset management active n'est pas seulement une stratégie d'investissement, c'est aussi un facteur de réussite économique. Une nouvelle étude menée par l'AMAS examine pour la première fois de manière systématique les externalités positives de l'allocation active des capitaux. Les résultats montrent des effets significatifs sur la croissance, l'évolution des marchés boursiers et la prévoyance vieillesse en Suisse.

L'Asset Management Association Switzerland (AMAS) a présenté aujourd'hui une nouvelle étude sur les effets économiques et financiers de l’asset management active en Suisse. Intitulée «The Economic and Financial Benefits of Active Fund Management for Switzerland», cette étude analyse pour la première fois de manière systématique les externalités positives de l'allocation active de capitaux sur la croissance économique, l'évolution du marché boursier et la prévoyance professionnelle.

L'auteur de l'étude est Florian Weigert, professeur de gestion des risques financiers à l'Université de Neuchâtel. L'analyse empirique se base sur des données provenant de 20 économies développées sur la période 1990-2024. Alors que les recherches menées jusqu'à présent se concentraient principalement sur les coûts, les frais ou le rendement relatif des fonds, cette étude met pour la première fois l'accent sur les avantages macroéconomiques de la gestion active d'actifs.

Le point de départ de l'étude est l'hypothèse selon laquelle les asset managers active remplissent une fonction économique centrale grâce à leur allocation sélective de capitaux basée sur des données fondamentales. En orientant les capitaux vers les entreprises les plus productives et les plus prometteuses, l'efficacité de la répartition des ressources s'améliore, ce qui a des effets positifs sur la croissance, l'innovation, l'emploi et la prospérité.

Les résultats confirment clairement cette hypothèse. Pour la Suisse, l'étude montre que le niveau actuel d’asset management active a augmenté la croissance moyenne du PIB de 0,43 point de pourcentage et les rendements boursiers de 0,60 point de pourcentage par an, par rapport à une économie contrefactuelle qui serait exclusivement caractérisée par des investisseurs passifs et privés. Sur 35 ans, cela correspond à une performance économique supérieure d'environ 16% et à un niveau des cours boursiers supérieur d'environ 23%.

«Les résultats montrent que le débat entre gestion active et gestion passive ne doit pas se limiter à la performance individuelle des fonds ou aux frais», explique Florian Weigert. «Il faut plutôt tenir compte des externalités économiques plus larges liées à l'allocation active des capitaux. Si les stratégies passives offrent des avantages en termes de coûts et de diversification pour les investisseurs, leur fonctionnement mécanique peut toutefois nuire à l'efficacité du marché lorsqu'elles deviennent trop dominantes.»

Les effets positifs ont également un impact direct sur la prévoyance vieillesse. Le rendement annuel supplémentaire de 0,60 point de pourcentage a entraîné une augmentation estimée à environ 27 milliards de francs suisses des actifs des caisses de pension entre 1990 et 2024, renforçant ainsi la base financière du deuxième pilier.

Pour Iwan Deplazes, président de l'AMAS, ces résultats soulignent l'importance macroéconomique de l’asset management active: «La gestion active contribue de manière significative au bon fonctionnement des marchés financiers et de l'économie réelle. Son effet le plus important réside dans les gains de productivité: la gestion active des fonds améliore l'allocation du capital en orientant les ressources vers les entreprises et les secteurs présentant un potentiel de croissance plus élevé et une gestion plus solide.»

Pour la Suisse en particulier, avec sa structure économique axée sur l'innovation, ses marchés de capitaux intégrés à l'échelle internationale et son système de prévoyance solide, l'étude montre clairement que la gestion active des actifs n'est pas seulement une stratégie d'investissement, mais aussi un facteur important pour une réussite économique durable.