Les caisses de pension présentent de bons résultats en 2025, selon le Monitor des caisses de pension Swisscanto. Les institutions de prévoyance ont réalisé une performance de 0,2% en décembre et de 5,3% au total en 2025. Ce rendement dépasse de 3,3 points de pourcentage le rendement théorique moyen. La performance de 2025 est toutefois inférieure à celle de 2024 (7,6%). Le taux de couverture pondéré par la fortune des caisses de droit privé s’est hissé à 120,3% (contre 115,1% en avril) et celui des caisses de droit public à 104,2%. Francesca Pitsch, responsable de l'étude suisse sur les caisses de pension et du Monitor des caisses de pension de Swisscanto, auprès de la Zürcher Kantonalbank (ZKB), répond aux questions d’Allnews sur les changements qui interviennent dès maintenant lors de la publication du Monitor des caisses de pension:

A quels changements procédez-vous au sein du Monitor des caisses de pension?

Le Monitor des caisses de pension a toujours publié à un rythme trimestriel la performance des instituts de prévoyance ainsi que le taux de couverture. Dès maintenant, à la suite de modifications méthodologiques, la publication devient mensuelle et d’autres indicateurs s’ajoutent à la performance et au taux de couverture.

«Les institutions de prévoyance qui figuraient en 2024 parmi les 10% affichant les rendements les plus élevés détenaient en moyenne environ 35% d’actions.»

Quels sont ces indicateurs supplémentaires?

Nous publions par exemple la performance en fonction de la taille des caisses de pension, du secteur ainsi que de la structure des institutions de prévoyance. Ces données se basent sur l'observation d'environ 500 caisses de pension que nous interrogeons dans le cadre de l'étude suisse sur les caisses de pension de Swisscanto.

La performance moyenne atteint 5,3% en 2025 et le taux de couverture des caisses privées 120,3%.

Existe-t-il de grands écarts de performances?

Oui. L’écart de rendements est considérable, si l’on compare les 10% les plus performantes et les 10% les moins performantes. Les 10% les meilleures ont un rendement de plus du double de celui des 10% les plus mauvaises. Le rendement moyen de 5,3% en 2025 peut être qualifié de solide, même s’il est inférieur aux 7,3% de 2024. Il s’agit du quatrième meilleur résultat des dix dernières années.

Nous constatons aussi que les petites institutions (moins de 300 millions de francs d’actifs) présentent un rendement légèrement supérieur à celui des plus grandes puisqu’il s’élève à 5,4% pour les premières et 5,1% pour les secondes. Cela pourrait surprendre dans la mesure où le degré de professionnalisation est supérieur dans les grandes caisses de pension. Les raisons ne sont pas aisées à déterminer. Les écarts ne sont toutefois pas très élevés.

N’est-ce pas fonction du poids des différentes classes d’actifs?

Les écarts de rendement sont une conséquence directe de l'allocation d'actifs. Nous examinerons en détail les différences au sein de l'allocation d'actifs dans la prochaine étude suisse sur les caisses de pension, qui paraîtra au cours du premier semestre.

Et en fonction des branches d’activité?

Les écarts de rendements sont relativement faibles entre les secteurs, même si certains secteurs, comme l'industrie manufacturière, le secteur de la construction et le commerce, se sont particulièrement distingués en 2025.

Est-ce que les caisses qui réalisent les meilleures performances sont toujours les mêmes?

Ce ne sont pas toujours les mêmes caisses de pension qui obtiennent les meilleurs résultats. Ce qui relie toutefois ces soi-disant «top performers», c'est qu'elles ont investi de manière supérieure à la moyenne dans les actions et les placements alternatifs au cours des cinq dernières années, tandis que les obligations jouent un rôle plutôt secondaire.

Quel est le rendement des caisses de rentiers?

Le moniteur Swisscanto des caisses de pension présente désormais également les rendements en fonction de la part du capital de prévoyance des rentières et rentiers. Il s'agit d'un bon indicateur de la capacité de risque d'une caisse de pension. En 2025, le rendement des caisses à forte proportion de rentiers (celles dont la part des rentiers représente au moins 70% du capital) s'élève à 3,9%, tandis que les caisses avec une proportion de rentiers plus faible, qui adoptent généralement une stratégie d'investissement plus risquée, ont enregistré une progression d'environ 5,3%.

Quelle est la part de l’allocation en actions au sein des caisses les plus performantes?

Les institutions de prévoyance qui figuraient en 2024 parmi les 10% affichant les rendements les plus élevés détenaient en moyenne environ 35% d'actions.

Avec ces bons résultats pour 2025, les assurés peuvent-ils s’attendre à une distribution plus généreuse?

Le rendement de 5,3% est solide et laisse espérer une distribution positive, laquelle est cependant fonction de la situation individuelle des caisses de pension et notamment de leurs réserves de fluctuations.

Qu’en était-il en 2024?

Le taux d'intérêt moyen s’est élevé à 4,3% en 2024. On peut dire qu’il s’agissait d’une année record en termes de rémunération des assurés.

Quelle est votre analyse du taux de couverture?

L'évolution du degré de couverture est très satisfaisante selon nos estimations actuelles. Ainsi, le degré de couverture des caisses de droit public (entièrement capitalisées) atteint un niveau record avec une moyenne de 115,1%. Pour les caisses privées, il s'élève à 120,3%, se rapprochant ainsi à nouveau du niveau record de 2021.

Qu’attendez-vous de l’évolution du taux de conversion?

Ces dernières années, le taux de conversion a dû être réduit pour réagir à l’augmentation de l’espérance de vie. Ce schéma n’a pas changé si bien que je ne m’attends pas à de grandes adaptations du taux de conversion.

Est-ce que les taux d’intérêt extrêmement bas en Suisse conduisent à des changements en termes d’allocation des différentes classes d’actifs?

La question d’une adaptation de l’allocation aux taux d’intérêt préoccupe les caisses de pension. Nous analyserons plus en détail l'impact concret de l'environnement des taux d'intérêt sur l'allocation des caisses dans l'étude sur les caisses de pension de cette année.

Est-ce que certaines classes d’actifs ont le vent en poupe?

Les matières premières ont affiché une excellente performance l’an dernier avec 40,3%, sous l’impulsion de l’or. Les actions suisses, avec 16,7%, ont également contribué aux bons résultats.

Quelle est la part de l’or au sein des caisses de pension?

L'or et les matières premières font partie des placements alternatifs qui, avec les investissements dans les infrastructures, représentaient environ 7% de l'allocation d'actifs moyenne d'une caisse de pension en 2024. La majeure partie des placements alternatifs est investie dans le private equity, tandis que l'or joue un rôle nettement moins important. Nous observons également une part croissante du portefeuille investie dans les infrastructures. Cependant, la proportion des placements alternatifs (hors infrastructures) reste relativement stable au fil du temps, à environ 6% du portefeuille.