Le mois de novembre boursier semblait bien parti pour nous envoyer toutes et tous en dépression, mais depuis trois séances de trading le marché semble retrouver chaque jour un peu plus de l’allant. L’indice S&P500 (SPX) ne perd plus que 1,09% sur le mois, le Nasdaq100 (NDX) 3,25% et le vénérable Dow Jones 0,95%. De l’autre côté de l’Atlantique le Stoxx Europe 600 (SXXP) rend 0,68%, le DAX 2,06%, le CAC40 1,17% et devinez qui se prend pour un marché d’IA à lui tout seul depuis quelques temps? Mais oui! Notre bon vieux SMI, autrefois surnommé Slow Market Index, qui décolle littéralement de 4,39% depuis le 1er novembre. Dans le rôle de la Nvidia helvétique, Roche qui se met en mode Space-X et s’envole de 21%, enfonçant plus ou moins toutes les résistances techniques sur son passage. On notera aussi la bonne tenue de notamment Richemont, Geberit, Alcon, Novartis, Holcim, Nestlé et même Kuehne & Nagel. Le retour en force du SMI a débuté fin septembre, il a progressé de 7% depuis contre des performances de 2,00% - 2,7% du SPX, du NDX et du SXXP. Ce phénomène illustre la phase de rotation dans laquelle se trouvent la plupart des indices d’actions. Les investisseurs regardent la tech avec quelques étoiles en moins dans les yeux, oh cela reviendra très probablement mais en l’état on revient vers les actions de valeur, ce d’autant que le SMI est considéré par beaucoup comme un indice défensif.
Plusieurs phénomènes semblent se produire simultanément sur les parquets de trading. On rebat certaines cartes de la tech, Nvidia (NVDA -2,59%) est envoyée deux minutes sur le banc d’infamie, remplacée par Alphabet (GOOG +1,62%, au plus haut de tous les temps), le marché envisagerait-il de mettre une nouvelle reine sur le trône? Il est trop tôt pour le dire, mais les mouvements se font, en parallèle la plupart des mastodontes de la tech sont recherchés à nouveau hier, les autres secteurs n’étant pas en reste, voyez la performance du jour du S&P500 équipondéré (SPW) qui progresse de 1,45% contre +0,91% au SPX, l’armée quasiment tout entière semble monter sur la colline hier, en compagnie des généraux. Seuls les secteurs de l’énergie et des utilities restent en retrait.
Cette bonne tenue retrouvée du joyeux royaume des actions n’aurait probablement pas pu se faire sans un retour de l’espoir d’une baisse de taux par la Fed le 10 décembre. Quelques récentes déclarations de membres du FOMC, accompagnées de statistiques macro (périmées pour la plupart mais que voulez-vous, on fait avec ce qu’on a) ont permis aux Fed Funds de passer de 29% de prévisions d’une coupe de 0,25% lors de la prochaine réunion mercredi passé à 81% ce matin. Les observateurs attentifs feront remarquer qu’ensuite c’est le désert, le marché ne prévoit quasiment rien de plus mais les intervenants ne semblent pas en prendre ombrage, pas encore. Ajoutez à cela la rumeur croissante que le locataire de la Maison-Blanche pourrait nommer Kevin Hassett à la tête de la Réserve Fédérale (en mai) en l’annonçant avant Noël et vous obtenez un retour remarqué du FOMO (Fear Of Missing Out). Kevin Hassett est le directeur du Conseil économique national de la Maison-Blanche. Il est perçu comme étant étroitement aligné sur la vision économique du président Donald Trump, notamment sur la nécessité de poursuivre la baisse des taux d'intérêt (mais quelle surprise…).
La séance d’hier est une question de moyennes mobiles à 50 jours.
Le SPX, le RTY (les petites capitalisations US) et le SXXP (Stoxx Europe 600) récupèrent chacun la leur. Le NDX fait de même et repasse au-dessus des 25'000 points. La volatilité se prend les pieds dans le tapis, le VIX abandonne 10% supplémentaires, traverse sa 200 jours comme du beurre et se pose face à sa 50 jours, les yeux dans les yeux (18,56 contre la 50 dma à 18,42). Pensée émue pour le MOVE, le pendant obligataire du VIX, qui recule encore de 5% et termine sa séance à 72,82, son plus bas niveau depuis janvier 2022, un niveau que Jacques Mayol lui-même n’eût pas dédaigné. En clair, le marché obligataire est extrêmement détendu ces jours.
En parlant d’obligations, le rendement du 10 ans US traite ce matin à 4,01%, son support se situe à 4,00%. Côté monnaies, le dollar est pénalisé par les attentes de baisse de taux, le Dollar Index (DXY) revient à 99,76, pile sur le niveau de sa 200 jours, le deuxième round est bel et bien en cours. La paire EUR/USD traite à 1,1574, elle regarde sa prochaine résistance à 1,1627. L’or profite du repli du billet vert et des attentes de coupe de taux, l’once remonte à 4161 dollars.
Ce matin les futures US sont bien orientés, pour la dernière véritable journée de trading de cette semaine. Demain Wall Street restera fermée pour Thanksgiving, elle n’ouvrira qu’une demi-session vendredi, autant dire que la plupart des traders s’en vont dans les Hamptons dès ce soir, ils n’en reviendront pas avant dimanche soir.
La journée de ce mardi est chargée sur le front macro-économique. La confiance des consommateurs chute fortement en novembre à 88,7, bien en dessous du consensus de 93,3 et à son plus bas niveau depuis avril. Les indicateurs du marché du travail continuent de se dégrader et le rapport indique que les consommateurs deviennent plus pessimistes. Les ventes au détail de septembre ressortent en dessous des attentes. L’indice des prix à la production (PPI) de septembre augmente de 0,3% comme prévu, mais sa composante «coeur» ne progresse que de 0,1% contre 0,3% attendu. L’estimation préliminaire d’ADP anticipe environ 13’500 pertes d’emplois par semaine sur les quatre semaines jusqu’au 8 novembre, un chiffre plus faible que celui de la semaine précédente. En revanche, les promesses de vente de logements en octobre augmentent de 1,9%, c’est mieux qu’attendu. Par ailleurs, le gouverneur Miran de la Fed (le Gollum de qui vous savez) déclare que l’économie a besoin de fortes baisses de taux (on tombe de notre chaise de suprise).
Le grand blond aux idées noires demande à son envoyé Steve Witkoff de rencontrer Vladimir Poutine à Moscou la semaine prochaine dans le cadre des efforts visant à finaliser un plan de paix pour l’Ukraine. Parallèlement, une transcription montre comment Witkoff a conseillé la Russie sur la manière de présenter ses propositions concernant l’Ukraine au président des Etats-Unis, ce que ce dernier qualifie de «négociation standard». Selon Goldman, un accord de paix pourrait retirer environ 5 dollars au scénario de base du prix du pétrole de la banque.
Au menu macro-économique de ce mercredi, aux Etats-Unis les commandes de biens durables du mois de septembre. La Fed publie son dernier Livre Beige (20h00).
Thales et Dassault Systèmes signent un partenariat dans l'IA de défense. Dassault Systèmes qui renforce son partenariat avec Mistral AI. Les locaux parisiens de Sanofi perquisitionnés par les autorités françaises dans le cadre d'une enquête pour fraude fiscale. Novo Nordisk a annoncé des résultats prometteurs à mi-parcours pour son médicament expérimental contre l'obésité, l'amycretine, chez les patients diabétiques. Adecco confirme son objectif de marge opérationnelle. Moody's relève la note crédit long terme de plusieurs entreprises italiennes après l'amélioration de la notation souveraine de l'Italie. Intesa Sanpaolo, Generali ou Eni sont concernées. Dell gagne 3,5% hors séance après ses trimestriels, pendant que HP Inc chute de 5,2% après les siens. HP qui annonce en parallèle 4000 à 6000 suppressions de postes. Medicare négocierait des décotes de 71% sur les tarifs du Wegovy et de l'Ozempic de Novo Nordisk, selon l’agence Bloomberg. Apple a repris à Samsung Electronics la place de premier fabricant mondial de smartphones, ce qui est une première en dix ans. Boeing reçoit plus de 7 milliards de dollars de contrats du Pentagone, notamment pour des hélicoptères Apache. SoftBank finalise l'acquisition du concepteur américain de puces Ampere pour 6,5 milliards de dollars. Début de panique sur les obligations du promoteur chinois China Vanke. TSMC poursuit son ancien vice-président directeur pour violation de la sécurité et des secrets commerciaux.
Cette nuit et ce matin en Asie, les indices traitent en hausse hormis Shanghai qui égare 0,15%. Tokyo prend 1,85%, Hong Kong grappille 0,13%, Séoul décolle de 2,67% et le Nifty50 avance de 1,12%. Le future SPX gagne 0,35%, son compère du NDX 0,5%, l’Europe traite en progression de 0,7% dans les premiers échanges.