Points à retenir

• Les données reprennent: Les actions européennes ont eu un éclair de surperformance par rapport aux États-Unis cette année et nous voyons des points positifs, mais la région a besoin de réformes structurelles pour surpasser les États-Unis.
• Contexte de marché: Le S&P 500 a reculé de 2% sur la semaine en raison d’un repli des valeurs technologiques américaines et se situe désormais 5% en dessous de ses sommets historiques. Les rendements des obligations américaines à 10 ans sont tombés près de 4,00%.
• La semaine à venir: Les données économiques américaines retardées commencent à sortir. Les chiffres de l’emploi d’octobre et de novembre seront publiés le 16 décembre – même si ceux de novembre seront difficiles à interpréter.

Les actions européennes avaient pris l’avantage sur leurs homologues américaines en début d’année, mais ont depuis effacé ces gains, même si les études d’activité économique d’octobre ont atteint leur plus haut niveau depuis mai 2023. Que faut-il faire pour relancer l’investissement? Selon nous, il faut des politiques plus favorables aux entreprises et des marchés de capitaux plus profonds pour justifier un surpoids généralisé en actions européennes. Nous apprécions particulièrement les secteurs financiers, les services publics et la santé, et nous observons de près, à plus long terme, les opportunités dans la défense, l’industrie et l’IA.

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