Depuis le début de l'année, l'indice boursier japonais Nikkei 225 a augmenté d'environ 25% et atteint près de 50'000 points, soit un niveau proche de son record historique. Cette hausse s'explique par l'engouement pour l'intelligence artificielle (IA), la faiblesse du yen et la nouvelle configuration politique à Tokyo. Après l'élection de Sanae Takaichi au poste de Premier ministre cette semaine et la formation d'une coalition entre son Parti libéral-démocrate (PLD) et le Parti de l'innovation du Japon (Ishin), favorable aux réformes, les acteurs du marché espèrent la mise en œuvre d'un programme favorable à la croissance.

Cet optimisme découle des spéculations du marché selon lesquelles Takaichi mettrait en œuvre «Abenomics 2.0». Ce terme désigne la politique économique du Premier ministre Shinzo Abe, qu'il a introduite lors de son deuxième mandat en 2012. Elle comprenait une augmentation de la masse monétaire, une augmentation des dépenses publiques et la mise en œuvre de réformes visant à rendre l'économie japonaise plus compétitive. À l'époque, le journal The Economist avait qualifié ce programme de «mélange de reflation, de dépenses publiques et de stratégie de croissance visant à sortir l'économie de la stagnation dans laquelle elle se trouve depuis plus de deux décennies».

Ce sont précisément ces attentes – à savoir des incitations fiscales, une politique monétaire favorable et une pression accrue en faveur des réformes – qui suscitent actuellement l'espoir sur les marchés. Certains experts avertissent toutefois qu'une grande partie de cet optimisme est déjà pris en compte dans les cours. La combinaison d'une stabilité politique et d'un programme axé sur la croissance pourrait toutefois constituer un soutien important pour le développement économique et les marchés.

Le rebond des actions japonaises ne repose toutefois pas uniquement sur des impulsions politiques. Des forces structurelles renforcent la reprise, telles que le retour des investisseurs étrangers, les réformes de la gouvernance d'entreprise et les rachats d'actions par les entreprises japonaises, qui atteignent des niveaux presque records.

La structure du marché est également un facteur important de la dynamique actuelle. Alors que les actions technologiques deviennent de plus en plus volatiles, les actions industrielles et financières ont tiré les indices vers le haut. Elles ont profité de la hausse des rendements et des perspectives de soutien budgétaire. L'indice Topix, plus large, a également progressé, porté par les valeurs électroniques et bancaires. En outre, les petites capitalisations, également appelées valeurs secondaires, font l'objet d'une attention croissante, car elles sont particulièrement touchées par l'exigence de la Bourse de Tokyo en matière d'utilisation plus efficace du capital et doivent adapter leur structure financière en conséquence. Le rebond est donc beaucoup plus large que ne le laissent supposer les gros titres axés sur le Nikkei.

«La politique monétaire de la Banque du Japon reste un élément clé», explique Lucas Brauner, économiste spécialiste du Japon chez DWS. «Après l'abandon de la politique de taux d'intérêt négatifs, de nouvelles hausses des taux sont probables, même si nous prévoyons actuellement un certain retard en raison de la phase de transition politique et des mesures conjoncturelles prévues.» Ces retards devraient donner aux marchés suffisamment de temps pour absorber les impulsions budgétaires et amortir la transition vers des rendements nominaux plus élevés, ce qui garantirait la reprise économique.

La récente reprise boursière s'explique par la nomination de Sanae Takaichi au poste de Premier ministre, par des facteurs structurels favorables et par la faiblesse du yen. Les marchés anticipent une période de stabilité politique et d'expansion budgétaire, un environnement qui, après des années de stagnation, replace le Japon sous les feux de la rampe auprès des investisseurs internationaux. Les perspectives restent positives selon nous.

Le Nikkei et le Topix ont affiché une évolution significative cette année