L'argent bénéficie de sa position particulière en tant que métal précieux et métal industriel: depuis le début de l'année, son prix a augmenté de 78% et a atteint un niveau record de 53,55 dollars le 14 octobre.1 Sa nette surperformance par rapport à l'or (plus 58%) reflète le rapport particulier entre l'offre et la demande ainsi que la double utilisation du métal.
En 2024, environ 58% de la demande d'argent provenait d'applications industrielles, notamment dans les domaines du photovoltaïque, de l'électrification, des éoliennes, de l'électronique haut de gamme, des véhicules électriques et des puces pour l'intelligence artificielle.2 Cette croissance structurelle distingue l'argent des métaux purement monétaires et pourrait contribuer à une base de demande plus solide.
Les prix pratiqués dans les principaux centres d'échange de l'argent indiquent une offre physique restreinte.
Le véritable tournant réside toutefois dans la pénurie: les prix pratiqués dans les principaux centres d'échange de l'argent indiquent une offre physique restreinte. Malgré une demande modérée dans certains segments, les perspectives restent tendues. Le marché connaît sa cinquième année consécutive de déficit; pour 2025, on prévoit un déficit d'approvisionnement d'environ 118 millions d'onces. L'offre minière est faible, car l'argent est principalement extrait comme sous-produit d'autres métaux – l'élasticité de l'offre est donc faible. Le recyclage a augmenté de 24%, mais ne comble pas le déficit.
La corrélation historiquement inverse avec le dollar et les anticipations de taux d'intérêt apporte un élan supplémentaire: lorsque les banques centrales s'orientent vers un assouplissement monétaire, l'argent a historiquement tendance à surperformer, en particulier lorsque l'inflation érode les rendements réels des actifs nominaux.
Les investisseurs privés renforcent également cette tendance: la demande en argent physique augmente; certaines monnaies enregistrent des ventes record et les achats combinés de pièces d'or et d'argent sont en hausse. La consommation mondiale de lingots et de pièces s'élevait l'année dernière à environ 1186 tonnes, soit environ un quart de la demande totale, et a continué de croître selon le World Gold Council.
«Les métaux précieux continuent d'attirer les capitaux. Depuis le début de l'année, l'argent a nettement surpassé l'or en termes de performance. Tout comme le palladium, l'argent est largement utilisé dans l'industrie et peut bénéficier du sentiment positif à l'égard des métaux industriels», explique Darwei Kung, responsable des matières premières et des ressources naturelles chez DWS.
Entre nécessité industrielle et attrait monétaire, l'évolution future dépendra de la résolution des pénuries d'approvisionnement ou de la poursuite de la tendance structurelle à la hausse de la demande industrielle.
La demande en argent et la pénurie de l'offre se reflètent dans la dynamique des prix
Sources: Bloomberg Finance L.P, DWS Investment GmbH ; situation au 14/10/2025
1 Sauf indication contraire, toutes les données proviennent de Bloomberg Finance L.P.
2 The Silver Institute, «World Silver Study 2025», avril 2025